Тема 12. Оборот инвестиционных ресурсов предприятия - pismo.netnado.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
страница 1
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Основные виды внутренних источников формирования собственных инвестиционных... 1 121.69kb.
Вопросы к экзамену по дисциплине «финансы организации» 1 14.53kb.
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент». Тема Управление... 1 229.54kb.
«применение информационных технологий в управлении на предприятии» 4 1 245.93kb.
1. Сущность и значение финансов предприятий 2 1053.36kb.
Сравнительная оценка качесва инвестиционных проектов 1 149.3kb.
Тема расчет экономической эффективности инвестиционных проектов 1 61.9kb.
Industrial management: эффективное производство 1 26.67kb.
Финансирование инновационной деятельности Виды инвестиционных потребностей... 1 182.81kb.
Тема № Методика планирования баланса материальных ресурсов бюджетной... 1 110.82kb.
Темы курсовой работы 1 23.88kb.
Семинар №1. Понятие и виды объектов гражданского права 1 9.72kb.
Урок литературы «Война глазами детей» 1 78.68kb.
Тема 12. Оборот инвестиционных ресурсов предприятия - страница №1/1

Тема 12.

Оборот инвестиционных ресурсов предприятия
Индивидуальное воспроизводство предприятия - это непрерывно повторяющийся процесс производительного соединения факторов производства с целью создания товаров, получения дохода в рамках относительно обособленных звеньев экономики, основанных на частном разделении труда.

К факторам производства обычно относят землю, труд, капитал и предпринимателя


Для поддержания непрерывности производства предприятию требуются производственные ресурсы. Различают натуральную и стоимостную форму производственных ресурсов.
Главные ресурсы – наемные работники (фактор ,,труд”); предприятия ,сырье, топливо и т.п.(фактор ,,капитал”).

Постоянно происходит возрастание стоимости капитала.



Капитальные сложения - увеличение размеров производства за счет приращения элементов капитала называется.
Инвестиции характеризуют приращение стоимости элементов капитала за некоторый период(год)

В обычном словоупотреблении под термином ,, инвестиция” понимают покупку отдельным лицом или корпорацией какого – либо имущества.


Различными экономическими школами инвестиции характеризуются по – разному:


  • Австрийская школа ,,предельной полезности” трактует инвестиции как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем.




  • Дж. Кейнс смотрел на инвестиции как на “ текущее прибавление к стоимости средств производства в результате производственной деятельности данного периода”.




  • В справочники менеджера инвестиция рассматривается как “совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала..” с целью получения предпринимательского дохода или процента. Такое определение – это попытка соединить ,, ресурсный и ,,затратный подход.

Затратный подход основывается на отрицании значимости денежной формы кругооборота основного капитала.

Ресурсный же базируется на приоритете финансовых средств, предназначенных для простого и расширенного воспроизводства основных фондов.


  • В западной литературе инвестиции рассматриваются как набор благ, вкладываемых в предпринимательскую деятельность с целью максимизации эффекта в перспективе.


Финансовое определение:

Инвестициями называют все виды активов(средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода.
По экономическому содержанию:

Инвестиции – это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала.
С течением времени капитал может уменьшаться как по натуральной форме, так и по стоимости. Этот процесс получил название амортизации, или обесценивания капитала.

Износ капитала





Физический Моральный

(обесценивание оборудования (обесценивание оборудования

происходит в силу его физи- происходит в связи с появлением

ческого снашивания) нового поколения техники, более

производительной и дешевой)



В большинстве случаев инвестиции превышают амортизацию

Если из величины совокупных (валовых) инвестиций вычесть величину замещающих инвестиций(равных амортизационному обесцениванию капитала), то получим категорию, называемую чистыми инвестициями.


Чистые инвестиции = валовые инвестиции – амортизация.

Чистые инвестиции = валовые инвестиции – замещающие инвестиции.

Виды инвестиций


Важное значение имеет отраслевая(производственная) структура инвестиций, характеризующая распределение ресурсов по разным видам производств и отраслей.

Воспроизводственная структура инвестиций показывает соотношение между валовыми и чистыми капиталовложениями.

Технологическая структура инвестиций включает в себя пассивные и

активные элементы.
Важной структурной характеристикой инвестиций является соотношение между незавершенным и завершенным строительством:

чем ниже доля ,,незавершенки” во всем объеме инвестиций, тем эффективнее используются инвестиционные средства.
К инвестициям относятся только вложения в физические элементы капитала.

Хотя в обыденном сознании укоренилось понятие инвестиций в ценные бумаги. Ценные бумаги не являются капиталом как таковым, они служат лишь ,, титулом ” собственности на капитал. Это дало К. Марксу основание назвать их фиктивным капиталом. Не смотря на бессмыслицу выражения ,,инвестиции в ценные бумаги”, в силу его распространенности был введен специальный термин ,, финансовые инвестиции”, означающий вложение средств в акции. Финансовые инвестиции следует отличать от реальных инвестиций, которые предполагают или образование нового капитала, или чистые прибавления к существующим капиталам.


Инвестиционная привлекательность фирмы может быть охарактеризована сроком окупаемости:
Необходимые инвестиции

Срок окупаемости = ——————————————————

Годовая амортизация + Годовая прибыль
Для организации предпринимательского бизнеса выделяют стартовый капитал, представляющий собой сумму первоначального капитала и текущих расходов на начальной стадии производства.

В первую очередь увеличение размеров капитала достигается за счет самофинансирования, т.е. за счет собственных средств предприятия(прибыли, амортизационного фонда). Самофинансирование обеспечивает в среднем до 60-70‰ всех инвестиций.


Движение инвестиционных ресурсов предприятия:

кругооборот капитала.
Элементы капитала, необходимые для организации производства и осуществления инвестиций, называются капитальными, или инвестиционными ресурсами(товарами). В российской литературе они часто именуются производственными фондами предприятия.
Производственные фонды – это выраженные в стоимостной форме инвестиционные ресурсы, функционирующие в замкнутом воспроизводственном цикле предприятия.

Капитал немыслим без движения.

Капитал осуществляет свое движение в двух сферах – производстве и обращении и включает в себя три стадии:

СП

1 стадия Д – Т

РС

2 стадия …П…
3 стадия …Т’ – Д’
где Д – денежные средства;

Т – товар;

СП – средства производства;

РС – рабочая сила;

П…– процесс производства;



Т’ – торговая продукция;

Д’ – денежная выручка от реализации продукции.
В конце третьей стадии промышленный капитал возвращается к своей первоначальной натуральной форме, т.е. движение принимает специфический вид кругооборота:



Промышленным называется капитал, последовательно меняющий в ходе кругооборота три функциональные формы и выполняющий соответствующие этим формам функции.
Во избежание перерывов в движении предприниматель должен постоянно держать одну часть капитала в виде денежного резерва, вторую – в виде товарной продукции.
При этом каждая форма капитала совершает свой собственный кругооборот:


  • Кругооборот денежной функциональной формы капитала:

СП

Д – Т …П…Т’ – Д’

РС

  • Кругооборот производительной функциональной формы капитала:

СП

Т’ – Д’ – Т’ …П”



РС

  • Кругооборот товарной функциональной формы капитала:

СП

Т’ - Д’ – Т …П…Т”

РС

Функция стадий производства:


  1. формирование условий производства;

  2. производство товаров и услуг;

  3. реализация товаров и услуг и получение прибыли.

Таким образом, предпринимательскую деятельность в сфере производства товаров можно представить в виде системы, где на входе – вводимые факторы производства (Стадия I), затем следует технологический процесс производства (Стадия II), и на выходе – выпуск готовой продукции и ее реализация с получением соответствующего дохода (Стадия III).




Оборот капитала. Основной и оборотный капитал.
Предприниматель осуществляет инвестирование и запускает капитал в производство не ради однократного получения прибыли, а в целях непрерывного приращения капитальной стоимости. Это становится возможным благодаря форме кругооборота.
Кругооборот промышленного капитала (производственных фондов), рассматриваемый как непрерывно повторяемый процесс, образует его оборот.
Время, в течение которого совершается этот процесс, называется временем оборота капитала.

В тяжелой индустрии капитал оборачивается, как правило медленнее, чем в легкой промышленности. В целях сокращения времени оборота предпринимают меры по рациональной организации производственного процесса, позволяющей исключить простои. Большую роль играют технологические нововведения.

транспорт

Время оборота фондов об) включает время производства п) и время обращения о), поскольку производственные фонды в своем движении проходят стадии производства и обращения:

Воб = Вп + Во.
Если сравнивать время оборота капитала с некоторой условно принятой единицей, например, с годом, то получим представление о количестве оборотов, совершаемых капиталом за год. Этот показатель будет характеризовать скорость оборота капитала.
Структура производственных фондов оказывает большое влияние на скорость их оборота. Последняя определяется числом оборотов (N), совершенных за определенный период (O), обычно за год, или продолжительностью одного оборота (o):


Производительный капитал.

Основной Оборотный

(средства труда: производственные (предметы труда(сырье,

здания, машины, оборудование) материалы, топливо) и рабочая

сила)

Основной капитал:


Средства труда участвуют в процессе производства целиком, но переносят свою стоимость на продукт по частям по мере физического износа. Этим определяются особенности оборота основных фондов. В ходе оборота происходит как бы раздвоение их

стоимости. Одна часть, перенесенная на продукт, поступает в процесс обращения, завершает кругооборот и возвращается к предпринимателю в денежной форме после реализации товара. Накапливаясь, эта часть стоимости образует фонд возмещения основного капитала, или амортизационный фонд.
Другая часть существует в форме остаточной стоимости средств труда, продолжающих функционировать в процессе производства. По мере износа и амортизации остаточная стоимость будет сокращаться, а фонд возмещения расти.

Обострившаяся в условиях НТР конкуренция вынуждает предпринимателей обновлять основные фонды прежде, чем завершится срок их физического износа. Угроза морального старения оборудования обусловила распространение практики ускоренной амортизации, позволяющей за 3 – 5 лет формировать фонд возмещения основного капитала. Также амортизационный фонд пополняется за счет отчисления в него некоторой доли прибыли.



Подобная практика позволяет уменьшить налогооблагаемые размеры прибыли, избежать риска морального старения и обесценения основного капитала, сформировать значительные ресурсы самофинансирования.
Рост основных фондов сопровождается увеличением фондовооруженности труда, являющейся материальной основой роста производительности труда и характеризующей уровень оснащенности работников основными фондами.

Фондовооруженность труда определяется отношением среднегодовой балансовой стоимости основных фондов к среднегодовому количеству работников.

Отраслевая структура основных фондов характеризуется распределением их по отдельным отраслям, показывает удельный вес каждой отрасли в общей стоимости основных фондов.
Оборотный капитал:
Предметы труда потребляются полностью по своей натуральной форме в ходе одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовый продукт. После реализации товаров стоимость предметов труда возвращается к предпринимателю

в денежной форме при каждом кругообороте капитала. Аналогично совершают свой оборот и малоценные средства труда (мелкие инструменты), полностью потребляемые в процессе одного кругооборота.

Рабочая сила в процессе производства не переносит своей стоимости на продукт. Она создает свою стоимость. Стоимость рабочей силы, воспроизведенная в ходе одного производственного цикла, после реализации товара возвращается к предпринимателю в денежной форме и может использоваться для найма рабочей силы в следующем производственном цикле.


Необходимо отметить, что к производительному капиталу, как основному, так и оборотному, относятся только реально функционирующие в процессе производства элементы и рабочая сила. Т.е. закупка впрок материалов, оборудование и т.п. не вписывается в практику рационального ведения хозяйства и ведет к омертвению капитала и снижению скорости его оборота. Распространение контрактных связей, гарантирующих поставки с точностью до дня и часа, позволяет современному предпринимателю вести работу ,, с колес” при минимальном запасе сырья и материалов.
Процесс потребления капитала и эффективности его использования можно количественно охарактеризовать путем расчета следующих показателей:

  1. годовая амортизация

  2. норма амортизации

  3. фонд амортизации

  4. капиталоотдача

  5. капиталовооруженность труда

  6. предельный продукт капитала в натуральном выражении

  7. предельный продукт в денежном выражении

Экономический механизм воспроизводства основных фондов предполагает их производительное использование, амортизацию (образование денежного резерва) и восстановление средств труда в натуре. В ходе производительного использования основные фонды подвергаются физическому и моральному износу.



Учет физического и морального износа имеет важное значение при установлении научно обоснованных сроков службы машин и оборудования и норм амортизации.
Под амортизацией понимается процесс перенесения стоимости основных фондов по частям (по мере изнашивания) на производимый продукт и использование этой стоимости для возмещения износа средств труда.
Амортизационные отчисления включаются в издержки производства продукции и после ее реализации накапливаются в виде денежного фонда на счетах предприятий, образуя их амортизационный фонд.
Отчисления в амортизационный фонд каждое предприятие производит в соответствии с установленными нормами.

Норма амортизации определяется как отношение годовой суммы амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости основных производственных фондов, выраженное в процентах. Она показывает, за сколько лет стоимость основных фондов должна быть возмещена. Нормы амортизации дифференцированы по видам основных фондов. Если они занижены, то замедляют обновление основных фондов и тем самым тормозят технический прогресс. Завышенные нормы амортизации приводят к необоснованному росту издержек производства. Отсюда следует важность экономически обоснованного нормирования амортизационных отчислений.
В условиях научно-технической революции сокращаются сроки службы оборудования. Необходимость учета потерь от быстрого его морального старения ставит проблему ускоренной амортизации. В частности, ускоренная амортизация начисляется по отношению к средствам вычислительной техники, новым прогрессивным видам материалов, приборов, оборудования. В отраслях, где при небольшой капиталоемкости обеспечиваются главные направления научно-технического прогресса, экономисты предлагают установить срок амортизации 1-3 года, что будет соответствовать тому опыту, который накоплен в условиях рыночной экономики.
Уровень износа основных фондов определяется коэффициентом износа – это доля тех фондов, возраст которых превышает нормативные сроки.
Масштабы и эффективность производства во многом зависят от степени использования основных фондов. Улучшение их использования способствует повышению производительности труда и снижению издержек производства.
Есть два пути повышения эффективности использования основных фондов:

  • экстенсивный

  • интенсивный.


Экстенсивный выражается в увеличении времени использования фондов – возрастании доли действующего оборудования в общей его наличной массе, сокращении его простоев, в повышении коэффициента сменности работы оборудования.

Интенсивный путь связан с повышением технического уровня основных фондов, увеличением степени их использования в единицу времени. Он предполагает ускорение темпов научно-технического прогресса, внедрение новых технологических процессов, техники последних поколений.
Обобщающим показателем эффективности использования основных фондов выступает фондоотдача. Она отражает связь между количеством произведенной продукции и стоимостью основных производственных фондов. Рост фондоотдачи означает, что снижаются затраты предприятий, инвестированные в основные фонды, в расчете на единицу продукции, снижаются издержки ее производства.
Если выпуск продукции на каком-либо предприятии составляет П, а стоимость основных производственных фондов – Фосн, то показатель фондоотдачи ФО можно определить по формуле:

.

Сравнение роста фондовооруженности в расчете на одного работника с ростом производительности труда говорит о том, растет ли выпуск продукции преимущественно за счет экономии человеческого труда или в основном за счет наращивания основных фондов.


Фондоотдача (П/ Фосн) растет, если производительность труда (П/Р) повышается быстрее, чем его фондовооруженность (Фосн/Р). Это видно из формулы:

,

где П – выпуск продукции, Р – количество рабочих.




Показатели

Формулы для расчета

Годовая амортизация

Основной капитал

Аr= ——————

Срок службы


Норма амортизации

Аr

Na= ——————— × 100 %

Основной капитал


Фонд амортизации

Фа=Аr×t

где t – время фактической службы



Капиталоотдача

(фондоотдача)



Годовая продукция

К= ————————————

Основной капитал+оборотный капитал


Капиталовооруженность

труда


Основной капитал K

K= ————————— = —

Кол – во трудовых ресурсов L


Предельный продукт капитала в натуральном выражении

∆ P

MPk= ——


∆ K

где ∆ Р – прирост продукции в натуральном выражении;

∆ K – увеличение капитала на единицу в физическом выражении


Предельный продукт в денежном выражении

∆ TP

МRPk= ———

∆ K

где ∆ ТP =∆ P× цена единицы готовой продукции




Источники финансирования производственных фондов. Инвестиции и их структура
Для деятельности предприятия необходимы финансовые ресурсы – долгосрочные финансовые средства для возобновления основных фондов и краткосрочные (текущие) финансовые средства для каждого производственного цикла, то есть до момента получения дохода от продажи готовой продукции.

Основными источниками финансовых средств являются внутренние источники – сбережения, образовавшиеся за счет прибыли, а также банковский и коммерческий кредит и выпуск акций и облигаций.

Под финансированием предприятия (фирмы) понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов капитала, иными словами, покрытие потребности фирмы в капитале.
Как уже было сказано, источниками финансирования выступают собственный и заемный капитал. Заемный капитал сроком до 1 года относится к краткосрочному, а сроком более 1 года – к долгосрочному капиталу.

Элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (страховой запас, резервы денежных средств) в основном финансируются за счет долгосрочного кредита. Остальная часть оборотного капитала, величина которого не зависит от величины товарного потока, должна финансироваться за счет краткосрочного кредита.

Структура финансирования фондов представлена на схеме 2.

Структура финансирования фондов



Активы

Пассивы

Основные средства



Собственный капитал

Долгосрочный заемный капитал


Оборотные средства


Краткосрочный заемный капитал




С х е м а 2




Основными финансовыми показателями являются:

  • Возврат или окупаемость вложенного капитала. Он равен прибыли после налогообложения, деленной на разность между общей стоимостью вложенного капитала и краткосрочными долговыми обязательствами, выражается в процентах. Это важный показатель эффективности менеджмента.

  • Норма прибыли – соотношение чистой прибыли и объема продаж. Он равен отношению прибыли после налогообложения к объему сбыта, выражается в процентах.

  • Оборот капитала – характеризует соотношение между объемом сбыта и вложенным капиталом и показывает, какой объем сбыта обеспечивает каждая единица вложенного капитала.

Первый общий показатель (окупаемость) равен норме прибыли, помноженной на оборот капитала.

  • Платежеспособность предприятия – соотношение оборотных средств и суммы краткосрочных обязательств.

  • Уровень ликвидности – оценка способности фирмы к удовлетворению краткосрочных обязательств. Определяется как отношение ликвидных фондов (то есть оборотные средства минус запасы) к краткосрочным обязательствам.

Важное значение для функционирования фирмы имеет отчетная финансовая информация. Необходимость финансового счетоводства вызвана не только внутренними потребностями управления, но и внешними потребностями кредиторов, регистрирующих органов, налоговой инспекции, держателей акций и потенциальных инвесторов.


Основными фондами финансовой отчетности являются:

    • балансовый отчет, включающий основные и оборотные средства, прочие активы, краткосрочные и долгосрочные обязательства;

    • отчет о финансовых результатах и их использовании, который включает доходы и расходы, счет прибылей и убытков.

Все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода, называют инвестициями. Это их финансовое определение.


По экономическому содержанию инвестиции (капиталовложения) – это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.
В экономической литературе различают инвестиции:

  • валовые

  • чистые.


Валовые инвестиции представляют собой общий объем производства капитальных товаров в течение определенного периода времени, обычно за год.
Чистые инвестиции – это ежегодное увеличение основного капитала. Они определяются так:
Валовые инвестиции – амортизация = чистые инвестиции.
По динамике инвестиций можно судить об инвестиционной активности фирмы.
Структуру инвестиций можно рассматривать по следующим направлениям:

  • производственная структура инвестиций – это распределение их по отраслям;

  • воспроизводственная структура инвестиций – это соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий или в их реконструкцию и техническое перевооружение;

  • технологическая структура капиталовложений – это соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть);

  • концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.

Мировой опыт показывает, что вывод экономики из кризиса возможен прежде всего на базе инвестиций. Инвестиционная активность должна расти в первую очередь на действующих предприятиях, где шире возможности как по увеличению капиталовложений, так и по ускорению их отдачи и повышению эффективности.
Дисконтирование как метод оценки инвестиционных проектов.
При инвестировании необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, потраченный раньше, стоит больше, чем рубль, потраченный позже.
Технический прием для измерения текущей и будущей стоимости денег называется дисконтированием.
Дисконтирование – процесс, обратный начислению сложных процентов.
Находим текущую стоимость:

FV

PV= ———————

N

(1+R)
где PV – текущая стоимость;

FV – будущая стоимость;

R – ставка процента;

N – число лет.
Дисконтирование базируется на использовании ставки процента. При финансовом анализе за ставку дисконта (ставка процента при дисконтировании) берут типичный процент, под который фирма может занять финансовые средства.
Рассмотрим на конкретном примере:

Предположим, что предприниматель, купив станок и используя его в течение трех лет, намерен получить доход в размере 6500 $ , причем этот доход распределяется:



  1. в первый год эксплуатации – 1500 $;

  2. во второй – 3000 $;

  3. в третий – 2000 $

Известно, что процентная ставка равна 8 %. Тогда дисконтированная стоимость будет составлять:

PV = 1500 / (1 + 0.08) + [3000 / (1 + 0.08)]² + [2000 / (1 + 0.08)]³ = 5540.3 $.

Это означает, что предприниматель должен заплатить за станок 5540,3 $, чтобы через три года его использования получить доход 6500 $.


Таким образом, дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов.
Инвестировать необходимо только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Мировой опыт показывает, что вывод экономики из кризиса возможен прежде всего на базе инвестиций. Инвестиционная активность должна расти в первую очередь на действующих предприятиях, где шире возможности как по увеличению капиталовложений, так и по ускорению их отдачи и повышению эффективности.