Приложение. Программа дисциплины 71 Методические рекомендации по изучению дисциплины и выполнению контрольного задания - pismo.netnado.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Методические рекомендации по самостоятельному изучению программного... 1 445.16kb.
Методические рекомендации по изучению дисциплины «Технология обработки... 1 146.34kb.
Методические рекомендации по выполнению контрольной работы 22 X. 3 316.57kb.
Русский язык и культура речи» вводится в соответствии с фгоу спо... 1 73.19kb.
Методические рекомендации по изучению дисциплины и организации самостоятельной... 9 1291.87kb.
Рабочей программы учебной дисциплины 1 35.42kb.
Методические указания по изучению дисциплины «Охрана труда» для студентов... 1 243.41kb.
Методические рекомендации по выполнению контрольной работы при самостоятельном... 1 65.93kb.
Методические рекомендации по их выполнению для студентов факультета... 1 251.71kb.
По изучению дисциплины и выполнению контрольных заданий для учащихся-заочников... 3 512.31kb.
Методические рекомендации для самоподготовки студентов к практическим... 7 2130.75kb.
Ни для кого не секрет, что наше общество переживает в настоящее время... 1 54.67kb.
Урок литературы «Война глазами детей» 1 78.68kb.
Приложение. Программа дисциплины 71 Методические рекомендации по изучению дисциплины - страница №1/3

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кафедра ценных бумаг и финансового инжиниринга

СРЕБНИК Б.В.

Методические рекомендации

по изучению дисциплины и задания

для контрольных работ



«Рынок ценных бумаг»

МОСКВА - 2004



Содержание

Методические рекомендации по изучению дисциплины и 3


выполнению контрольной работы

Тематический план дисциплины 7

Список рекомендуемой литературы 8
Методические рекомендации по изучению отдельных тем курса 13

Планы семинарских и практических занятий 47

Задания для контрольных работ 48

Приложение. Программа дисциплины 71



Методические рекомендации по изучению дисциплины и выполнению контрольного задания.

С переходом страны к рыночной экономике, положившим начало формированию фондового рынка, появилась объективная необходимость изучения рынка ценных бумаг. В связи с этим «Рынок ценных бумаг», как одна из базовых дисциплин, является предметом, изучение которого обязательно для студентов всех экономических специальностей.

Фондовый рынок представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги - важный инструмент экономики, основанной на рыночных принципах. Назначение и основная задача фондового рынка состоит в обеспечении нормального функционирования всего хозяйственного механизма, путем инвестирования в экономику средств и их перераспределение с использованием финансовых инструментов -ценных бумаг.

Согласно учебному плану, изучение дисциплины «Рынок ценных бумаг» включает:

- посещение установочных и обзорных лекций по курсу.
(Тематический план курса приведен с. 7);

- самостоятельную работу студентов над учебным материалом.


(Программа дисциплины приведена в приложении 1),

- участие в семинарских и практических занятиях. (Планы


семинарских и практических занятий приведены с. 47);

-выполнение слушателем контрольной работы и предоставление ее в срок, указанный в учебном графике. (Задания для контрольных работ приведены - с.48).

Успешное изучение дисциплин возможно лишь при условии самостоятельной систематической работы студента над учебным материалом, предусмотренным программой дисциплины. (Список рекомендуемой литературы приведен - с. 8).

С более широким перечнем монографий и публикаций в периодической печати по проблемам фондового рынка Вы можете ознакомиться в методическом кабинете кафедры (ул. Кибальчича, 1, этаж 7, ауд. 702), либо получить по электронной почте кафедры (zb@fa.ru)

Существенную помощь в более глубоком самостоятельном изучении дисциплины Вы получите, используя учебное пособие «Практикум по ценным бумагам» Гусева И.А. Ч. 1. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М. 1999 и Практикум по ценным бумагам Учебное пособие Ч. 2. /Под редакцией И.А. Гусевой. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М., 2001.

В указанном практикуме приведены упражнения и тесты, которые можно использовать также для самопроверки знаний, полученных в процессе самостоятельного изучения дисциплины.

Контроль знаний студентов по изучаемой дисциплине будет осуществляться путем:


  • устного опроса студентов на семинарских занятиях;

  • проверки преподавателем выполненной контрольной работы.

Номер варианта контрольной работы каждому студенту устанавливается учебной частью заочного отделения.

Ориентировочный объем контрольной работы, как правило, должен составлять 6-8 страниц отпечатанных на принтере на бумаге формата А4 через полтора интервала:



  • поля: верхнее и нижнее- 2 см; левое- 2,5 см, правое- 2 см;

  • шрифт: Times New Roman Cyr, стиль Normal; - размер шрифта: 14
    pt;

-сноски печатать 10 кеглем через 1 интервал.

Контрольная работа состоит из двух теоретических вопросов и практической (ситуационной) задачи.

При выполнении контрольной работы, в ответах на теоретические вопросы следует кратко изложить наиболее важные, по Вашему мнению, их стороны, а при решении предлагаемого ситуационного задания (вопроса) нужно не только написать правильный ответ, но обосновать его ссылкой на текст соответствующего нормативного документа, регулирующего данный аспект деятельности на рынке ценных бумаг, подобно тому, как это показано в приведенном ниже примере.

Пример: Какое минимально возможное количество акций (в процентах от уставного капитала) должен иметь акционер (группа акционеров), чтобы принять решение о совершении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет свыше 50% балансовой стоимости активов успешно работающего (т.е. выполняющего свои обязательства перед акционерами) акционерного общества в структуре уставного капитала которого 90 % составляют обыкновенные акции и 10 % -

привилегированные акции.

Решение. Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах" (ст. 79, п. 3) решение о совершении крупной сделки принимается общим собранием акционерного общества, большинством в три четверти акционеров - владельцев голосующих акций принимающих участие в общем, собрании.

Так как акционерное общество успешно работает, то голосующими являются только обыкновенные акции. В этом случае для принятия решения о совершении крупной сделки необходимо иметь

0.75 х 90= 67,5% акций.

Согласно учебному плану, изучение дисциплины завершается сдачей зачета.



Зачет будет проводиться в устной или письменной форме, либо -компьютерного тестирования.

Тематический план дисциплины




Наименование тем

Количество часов

Всего

В том числе

лекции

семинарские и практические занятия

самостоятельная работа

1.

Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

12

2

2

8

2.

Виды ценных бумаг

10







10

3.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

12

2

2

8

4.

Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг

8







8

5.

Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура. Этика фондового рынка

6







6

6.

Информационная инфраструктура фондового рынка

6







6

7.

Виды сделок и операций с ценными бумагами

12

2




10

8.

Эмиссия ценных бумаг

8







8

9.

Фондовая биржа

12

2

2

8

10.

Основы организации внебиржевого оборота по ценным бумагам

6







6

11

Депозитарно-клиринговая инфраструктукра и сеть регистраторов ценных бумаг

10

2




8

102

10

86

Итого:

Рекомендуемая литература

Основная

Гражданский кодекс РФ.

"Об акционерных обществах". Федеральный Закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (с дополнениями и изменениями введенными в действие с 1.01.2002г.).

"О рынке ценных бумаг". Федеральный Закон от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ.

"О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Федеральный Закон от 5 марта 1999г. № 46-ФЗ. "О переводном и простом векселе". Федеральный Закон от 11 марта 1997г. № 48-ФЗ.

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива, 1995. - 536с.

Рынок ценных бумаг /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова Учебник . 2-ое изд. доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2001.

Ценные бумаги. Учебник. /Под ред. Колесникова В.И. Торкановский B.C.. 2-е изд. доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2000 г. - 352 с.

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие Ч. 1. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, М., 1999. 300с.

Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие Ч. 2. /Под редакцией И.А. Гусевой. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М. 2001. 184с.

Дополнительная Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов.

Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес. 1997. - 1120с.



Буренин А.И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие - М.: 1 Федеративная Книготорговая компания. 1998. - 352с. - 312с.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. - М.: ЮРИСТЪ. 2000. - 704 с.

Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. 2000.

Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. - М.: Издательство «ИНФРА-М». 1997. 328с.

Фельдман А.Б. Управление корпоративным капиталом. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. 1999. - 204с.

Фондовый рынок. Учебное пособие для вузов экон. профиля /Н.И. Берзон, Е.А. Буянова, М.А. Кожевников и др.; Под ред. Н.И. Берзона. - 2. изд. - М.: ВитаПресс, 1999. - 400с.

Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1997-1999. - 1028с.

Периодические издания:

"Рынок ценных бумаг", "Эксперт", "Коммерсант", "Бизнес и банки", "Инвестиции в России", "Журнал для акционеров", "Банковские услуги", "Финансист" и др.



Страницы Интернет:

www.fedcom.ru, www.minfin.ru, www.auver.ru, www.referat.com.ru, www.naufor.ru, www.partad.ru, www.nfa.ru, www.auver.ru, www.akm.ru, www.prime-tass.ru, www.micex.ru, www.rtsnet.ru, www.mse.ru и др.

Статьи в периодической печати,

рекомендуемые для ознакомления при подготовке

к семинарским занятиям:

Левитин К. Рынок денег и капиталов и его основные инструменты. //Бизнес и банки. - М. 2000. - №27. - С.4-5.

Маковецкий В. Привлечение инвестиций с использованием рынка ценных бумаг России: проблемы и пути решения // Инвестиции в России. - М. 2000. - №9, - с.19-22.

Дашевский С. Финансовые инструменты: наиболее прибыльные в прошлом году - наиболее перспективные в нынешнем году //Финансист. -М.. 2001.-N 1, - с. 16-17.

Концепция развития фондового рынка /Подготовлена и предложена на обсуждение Я.М. Миркиным, В. Ивантером и др. //Финансовый бизнес. - М.. 2001. - N 2. - С. 12-20.



Миркин Я. Будущие 10 лет: экономические циклы определят динамику фондового рынка //Рынок ценных бумаг. - М., 2000.- N 3, - С. 47-49.

Миркин Я. Ключевые идеи развития фондового рынка //Финансовый бизнес. - М. 2000.-N 7.-С. 12-15.

Миркин Я. Стратегия восстановления и развития фондового рынка //Журнал для акционеров. - М. 2000.- N 8. - С. 14-20.

ю

Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Обобщенные материалы открытых заседаний ФКЦБ России (август -ноябрь 2000 г.) //Журнал для акционеров. - М., 2000.-N 12. - С. 3-32.

Российский рынок ценных бумаг: проблемы и тенденции: Обзор проблематики конференции "Корпоративное финансирование в реальном секторе и финансовый инжиниринг" (Финансовая академия при Правительства РФ, октябрь 2000 г.) //Банковские услуги. - М., 2001. - N 1. - С. 4-8.

Миркин Я.М. Финансовая стабилизация и развитие финансовой инфраструктуры регионов //Банковские услуги. - М., 1997.- №7-8.- С.3-15.

Соболев Б. Опыт Регионального отделения ФКЦБ в Республике Татарстан в развитии фондового рынка //Рынок ценных бумаг. Специальный выпуск - М., 2000. - Август. - С. 31 - 33.

Родионов Д. Российский рынок сегодня. Стратегический обзор // Рынок ценных бумаг. - М., 2000. - №17. - С.16-22.

Томлянович С. Российский фондовый рынок: итоги тысячелетия //Финансист. - М., 2000. - N 12. - С.27-30.

Костиков И. Направление выбрано правильно. Кодекс корпоративного управления //Журнал для акционеров. - М., 2000. -N 10. - С. 2-4.

Беспалов А. Российский срочный рынок: история и перспективы //Рынок ценных бумаг. - М., 2001. - N 15. - С. 22-25.

Булатов В. Брокер - депозитарий: риски или дополнительные возможности? // Финансист. - М., 2000. - №9. - С.30-31.

Крупнейшие инвестиционные компании по обороту ценных бумаг по итогам 2000 г. //Коммерсант. Деньги. - М., 2001 - 30 мая . N21.-С. 70-72.

и

Лялин С. Инвестиционные банки на рынке корпоративных облигаций //Рынок ценных бумаг. - М., 2001. - N 10. - С. 25-29.



Миркин Я. М. Инвестиционные банки против расчетных //Рынок ценных бумаг. - М., 1999. - N 10. - С. 24-27;

Миркин Я.М. Управление рисками брокеров/дилеров // Рынок ценных бумаг. - М., 2000. - 23. - С. 29-31.

Миркин Я.М., Грибков А.В. Деятельность брокерских компаний в инвестиционно - банковском бизнесе // Банковские услуги. - М., 2001

-№1.-С.18-21.

Смирнов В. В новый век - с новой брокерской системой //Рынок ценных бумаг. - М., 2001. - N 5. - С. 50-52.

Степанов С. Мифы и реальности Интернет - брокериджа //Финансист. - М., 2001. - № 2. - С. 43-45.

Суверов С, Ряузов Н. Стратегия коммерческого банка на рынке ценных бумаг: Опыт Банка ЗЕНИТ //Рынок ценных бумаг. - М., 2000.-N22. - С. 106-107.

Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж (статистика и тенденции) //Вопросы экономики. - М., 1999.-N5- С. 127-138.

Лауфер М. Новые ориентиры мировых финансовых бирж //Рынок ценных бумаг. М., 1999. - N10 - С. 32-35.

12

Методические рекомендации по изучению отдельных тем курса



Тема "Фундаментальные понятия рынка

ценных бумаг"

При изучение этой темы следует иметь в виду, что до настоящего времени в литературе нет единого мнения относительно определения самого понятия ценной бумаги. Мы же будем придерживаться определения данного в гражданском кодексе РФ (ст. 142, ч. 1) где указывается, что «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении».

Хотя ценная бумага и представляет собой совокупность имущественных прав на те или иные материальные объекты, которые обособились от своей материальной основы и получили собственную форму, следует обратить особое внимание на то, что не любые документы, удостоверяющие права собственности, являются ценными бумагами, а лишь те, которые обладают особыми принципиальными отличительными свойствами. А именно наряду с обращаемостью на рынке и доступностью к гражданскому обороту, ликвидностью и другими весьма необходимыми фундаментальными свойствами, эти финансовые инструменты должны быть признаны в качестве ценных бумаг государством и регулироваться им. Наиболее подробно об этом излагается в учебнике Я.М. Миркина. Ценные бумаги и фондовый

13

рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при правительстве РФ. - М.: Перспектива, 1995, гл. 3 (3.2).

В изученных Вами на предшествующих курсах таких дисциплинах как экономическая теория, маркетинг и др. Вы обстоятельно рассматривали рынок как экономическую категорию и различные аспекты его функционирования. Обращаем Ваше внимание на то, что все закономерности свойственные рынку вообще присущи и рынку ценных бумаг. Принципиальное отличие фондового рынка заключается только в специфическом виде товара, который на нем обращается, этот товар называется ценная бумага.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового, денежного рынков и рынка капиталов. Он обеспечивает возможность оперативного перелива финансовых ресурсов в различные секторы экономики и способствует активизации инвестиционных процессов. Рынок ценных бумаг занимает одно из ключевых мест в системе рыночных отношений, без него невозможны нормальные рыночные отношения, так как он выполняет такие важные функции как регулирование и направление финансовых потоков, привлечение инвестиций в хозяйственный оборот и на покрытие бюджетного дефицита государства и др.

Известно, что любая рыночная деятельность подвержена риску. Рынку же ценных бумаг особенно свойственны множество различных рисков в силу его мобильности. Изучая этот вопрос, следует обратить внимание на то, что под финансовым риском понимается вероятность прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возникающая по операциям с ценными бумагами в связи с неопределенностью их результатов, обусловленных влиянием на этот рынок множества

14

различных факторов. На фондовом рынке рискам подвергаются все его участники от инвесторов и эмитентов до профессиональных участников рынка и других институтов его инфраструктуры. С видами и классификацией рисков по операциям с ценными бумагами и путями предотвращения или снижения их негативного воздействия рекомендуем ознакомиться в учебнике Миркина Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива, 1995, гл. 1 (1.3).



Изучая, классификацию рынков по видам применяемых технологий, обратите внимание на имеющиеся принципиальные различия в этих технологиях. В частности на то, что только покупатели конкурируют при проведении торгов с использованием простого (английского) и голландского аукциона, на дилерском же рынке конкурируют только продавцы, а на двойных аукционных рынках (онкольном и непрерывном аукционе) конкурируют друг с другом, как продавцы, так и покупатели. Углубленно Вы сможете изучить этот вопрос в учебнике Я.М. Миркина Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива, 1995, гл. 4 (4.8). Дополнительно к указанному учебнику рекомендуем использовать:

Рынок ценных бумаг. /Под ред. Галанова В.А., БасоваА.И.. М: "Финансы и статистика", 2001, гл.1.

Ценные бумаги. Учебник под ред. Колесникова В.И и Торкановского B.C. M.: "Финансы и статистика", 2000, гл.1.

Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.

15

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие Ч. 1. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, М., 1999, гл. 1.

16

Тема "Виды ценных бумаг"

При изучение этой темы вначале следует ознакомиться с классификацией ценных бумаг. При этом, обратите внимание на те возможные преимущества и проблемы, которые могут возникнуть у эмитента при выпуске ценных бумаг в обращение и у инвестора, при выборе финансового инструмента, в которые он будет инвестировать средства. В частности, при инвестировании средств в долевые ценные бумаги ,которыми являются акции, инвестор приобретает не только право на дивиденд и на долю в остаточной стоимости имущества при ликвидации общества, но и на право в управлении компанией путем участия в выборе руководящих органов и принятии других важных организационных и хозяйственных решений. Инвестор рассчитывает также и на рост курсовой стоимости акций.

Однако вложения в этот вид ценных бумаг имеет и существенный недостаток, заключающийся в том, что инвестор приобретает лишь право на дивиденд, но эмитент не обязуется его выплачивать (кроме как владельцам привилегированных акций) и поэтому риск вложения в долевые ценные бумаги выше, чем в долговые.

Обратите внимание на то, что в российском законодательстве, регулирующем выпуск акций имеется несогласованность. Так, согласно Гражданскому Кодексу РФ в стране разрешается выпуск только именных акций, в то время как Закон РФ «О рынке ценных» разрешает выпуск акций и на предъявителя в определенном соотношении к величине уставного капитала. Долю акций на предъявителя в уставном капитале, которую могут составлять, привилегированные акции устанавливает, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг.



17

Наиболее распространенным видом долговых ценных бумаг являются облигации, при этом самыми надежные из них для инвестора -государственные облигации и корпоративные облигации обеспеченные залогом. Однако существенный недостаток привлечения финансовых ресурсов с использованием облигаций для эмитента заключается в том, что в случае невыплаты или несвоевременный выплаты процентов или основной суммы долга наступают основания для начала процедуры банкротства.

Акции и облигации являются эмиссионными ценными бумагами. Для того, чтобы более глубоко изучить вопросы, связанные с ролью эмиссионных ценных бумаг для корпораций и государства, условия их выпуска и обращения, рекомендуем использовать основополагающие законодательные акты по этим вопросам, такие как Федеральный Закон «Об акционерных обществах» (в редакции от 12.07.2001) и Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг».

При изучение вопросов выпуска и обращения векселей рекомендуем ознакомиться с Федеральным законом РФ «О простом и переводном векселе» от 11 марта 1997г. регулирующем вексельное обращение на территории нашей страны. Этот закон совпадает с Женевской конвенцией о Единообразном законе, о переводном и простом векселе.

Для изучения всей разновидности ценных бумаг, предусмотренной учебной программой рекомендуем следующие учебники и учебные пособия:

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии. - М.: Перспектива, 1995, гл. 5-10.

18

Рынок ценных бумаг. Под ред. Галанова В.А. и Басова А.И. М.: Финансы и статистика , 2001, гл. 2-9.



Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В.М и Торкановского В.С, М.: Финансы и статистика, 2000, гл. 2,3.

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие. Ч. 1. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, М. 1999 гл. 1. гл 3-8.

19

Тема "Профессиональные участники рынка

ценных бумаг"

Изучая эту тему, следует понять ту особую роль, которую выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг в его формировании, функционировании и решении возникающих на нем задач. В соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг являются: брокерская и дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на фондовом рынке.

При изучении этой темы, обратите внимание на то что для предотвращения возможных конфликтов интересов эмитентов, инвесторов и профессиональных участников фондового рынка и в целях поддержания устойчивости российского рынка ценных бумаг законодательством установлены требования к деятельности, которым должны соответствовать профессиональные участники фондового рынка.

Законом РФ «О рынке ценных бумаг» введены также ограничения на их профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Например, деятельность по ведению реестра, нельзя совмещать ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Есть ограничения и на совмещения других видов профессиональной деятельности на фондовом рынке. О них Вы узнаете, ознакомившись с Постановлением ФКЦБ по этому вопросу от 15 августа 2000 г. № 10 (в редакции от 21.03.2001 № 4).

20

Знакомясь с особенностями совершения сделок купли - продажи ценных бумаг проводимыми брокерами и дилерами, следует обратить внимание на то, что в случае если дилер выполняет и брокерские операции, то их выполнение является приоритетным и они должны выполняться в первую очередь. Основным документом, регламентирующим проведение брокерских и дилерских операций, являются «Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг», утвержденные Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. № 9.

При изучении функций брокера в качестве комиссионера следует иметь в виду, что в соответствии со ст.З Закона РФ «О рынке ценных бумаг» договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг на забалансовых счетах, а также право использования брокером этих денежных средств до момента их возврата в соответствии с условиями договора. С правилами учета и использования брокерами денежных средств, рекомендуем ознакомиться в «Положении о ведении счетов денежных средств клиентов, и учете операций по доверительному управлению брокерами», утвержденному постановлением ФКЦБ от 20 октября 1997г. № 38.

Следует иметь в виду, что профессиональная деятельность по управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги и денежными средствами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами регламентируется, наряду с Законом РФ «О рынке ценных бума» (ст. 5), также "Положением о доверительном управлении ценными бумагами

21

и средствами инвестирования в ценные бумаги", утвержденным постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 № 37.



Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. 6) профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие расчеты по сделкам с ценными бумагами (клиринговые организации), обязаны формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер этих фондов устанавливается ФКЦБ по согласованию с Центральным банком РФ. Вопросы клиринговой деятельности регулируются «Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг РФ», утвержденным постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998г. № 51.

При изучение деятельности, связанной с ведением реестра, следует обратить внимание на то, что держателем реестра может быть сам эмитент и профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. При этом в соответствии со ст. 44 Закона РФ «Об акционерных обществах» (в редакции от 12 июля 2001г.) существенно снижена численность владельцев ценных бумаг (с 500 до 50), при которой эмитент может самостоятельно быть держателем реестра. Деятельность реестродержателей регламентируется «Положением о ведении реестра владельцев ценных бумаг», утвержденным Постановлением ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27 (в редакциях от: 31 декабря 1977г. № 45, 12 января 1998г. № 1, 20 апреля 1988г. № 8).

Рассматривая вопрос депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг обратите внимание на то, что заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий также не имеет права распоряжаться

22

ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента, в случаях предусмотренных депозитарным договором. Документом, регламентирующим депозитарную деятельность, служит «Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации», утвержденное Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36.

Изучая такую профессиональную деятельность как деятельность по организации торговли на фондовом рынке, обратите внимание на то, что наряду с предоставлением услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка, важной обязанностью организатора торговли является раскрытие широкого круга информации любому заинтересованному лицу. Перечень этой информации указан в ст. 9 Закона РФ «О рынке ценных бумаг». При этом фондовая биржа может быть только организатором торговли на рынке ценных бумаг и она не может совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, за исключением депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринговой).

Документом, регламентирующим работу организаторов торговли на фондовом рынке, является «Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг», утвержденное Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998г. № 49. Фондовые биржи самостоятельно разрабатывают и утверждают правила членства биржи, проведения торгов, листинга и другие внутренние регламентирующие документы, выполнение которых для участников торгов является обязательным.



23

Рекомендуемые учебники и учебные пособия:

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.

Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива. 1995. - гл.14.



Рынок ценных бумаг. Под ред. Галанова В.А. и Басова А.И. М.: «Финансы и статистика». 2001. гл. 11.

Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В.М и Торкановского B.C. M.: Финансы и статистика. 2000. -гл. 4.3.

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. 4.1. 2001. гл. 9

24

Тема "Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг"

При изучении этой темы следует использовать определение эмитента, указанное в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных



бумаг» как юридического лица, органов исполнительной власти либо местного самоуправления, несущих от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Круг лиц, выпускающих ценные бумаги достаточно широк. Ими могут быть юридические и физические лица, а также имущественные комплексы без образования юридического лица.

Так, юридические лица, наряду с акциями и облигациями, могут выпускать:


  • коммерческие банки - депозитные и сберегательные сертификаты,
    а также сберегательные книжки на предъявителя;

  • товарные склады - простые и двойные складские свидетельства;

  • владельцы водных судов - коносаменты;

  • застройщики - жилищные сертификаты;

- собственники базового актива, а также юридические лица,
действующие на основании договора комиссии с собственником
актива - опционные свидетельства;

Юридические и физические лица могут выпускать векселя и чеки, а владельцы недвижимости - закладные.

Размещать инвестиционные паи дано право имущественным комплексам без образования юридического лица (паевым инвестиционным фондам).

При изучение темы обратите внимание на то, что эмитент, поставив на рынок ценные бумаги, должен постоянно присутствовать на нем, так как он по условиям эмиссии несет от своего имени обязательства перед



25

инвесторами по осуществлению прав, предусмотренных теми ценными бумагами, которые он выпустил в обращение.

Известно, что функционирование рынка возможно только в том случае, если товарному предложению будет противостоять спрос, носителем которого на фондовом рынке является инвестор. В Законе РФ «О рынке ценных бумаг» инвестор (владелец ценных бумаг) определяется как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Обратите внимание на то, что в качестве инвесторов может выступать широкий круг юридических и физических лиц, как резидентов, так и нерезидентов. При этом, чем активнее частные инвесторы (физические лица) вкладывают свободные денежные средства в ценные бумаги, тем более развитым считается фондовый рынок.

В зависимости от целей и стратегии поведения на рынке инвесторы подразделяются на стратегических, и портфельных.

Особенностью стратегических инвесторов является то, что они ставят целью не получение прибыли от владения акциями, а возможность активного воздействия на финансово-хозяйственную деятельность акционерного общества. Для этого стратегические инвесторы стремятся приобрести большую долю в общем количестве акций, что позволяет им реально влиять на принятие компанией стратегических решений. По мере увеличения этой доли возрастают права инвесторов в управлении компанией. Так, инвестор при владении в уставном капитале приобретает право:

1% акций - ознакомления с информацией, содержащейся в реестре акционеров общества и обращения в суд с иском к члену совета директоров;

26

2% акций - вносить предложения в повестку дня общего собрания акционеров и выдвигать кандидата в совет директоров и ревизионную комиссию общества;



10% акций - требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров, ознакомления со списком участников общего собрания, проверки финансово-хозяйственной деятельности общества;

25% + 1 акция - блокировать решения общего собрания акционеров по вопросам изменения устава, реорганизации и ликвидации общества, а также заключения крупных сделок;

33% + 1 акция - требовать проведения нового общего собрания акционеров, созванного взамен несостоявшегося;

50% + 1 акция - требовать проведения общего собрания акционеров и принятия на нем необходимых решений (за исключением вопросов, связанных с изменением устава общества, его реорганизации и т.д.);

66,7% + 1 акция - принимать на общем собрании решение о закрытом размещении новой эмиссии акций;

75% + 1 акция - дает право полного контроля над акционерным обществом.

В качестве институциональных инвесторов выступают банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды, инвестиционные компании. Институциональные инвесторы при формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуют цели получения дохода от роста курсовой стоимости и процентного дохода по долговым обязательствам.

Наиболее многочисленной группой являются спекулятивные инвесторы, от активности, которых в значительной мере зависит



27

ликвидность рынка ценных бумаг. Именно спекулянты принимают на себя основные риски на фондовом рынке.



Рекомендуемые учебники и учебные пособия:

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива. 1995. гл. 15,16,17.

Рынок ценных бумаг. Под ред. Галанова В.А. и Басова А.И. М.: Финансы и статистика. 2001. гл. 10.

Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В.М и Торкановского В.С, М.: Финансы и статистика, 2000, гл. 4.4.

Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие. Ч. 2. /Под редакцией И.А. Гусевой. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М. 2001. гл. 13,14.

28


следующая страница >>