Бирюза-ответы А. Прудникова - pismo.netnado.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
страница 1
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Шрадер Х. Экономическая антропология (Введение, с. 5-8) 1 11.57kb.
Т. В. Иванова География. 9 класс. Билеты и ответы для быстрой подготовки... 6 1529.65kb.
В предлагаемом издании представлены ответы на экзаменационные ответы... 5 1980.63kb.
Письмо льва толстого к гимназистке 1 263.14kb.
1. в последние десятилетия появилось новое направление в языкознании... 1 87.18kb.
Пленочный теплый пол вопросы и ответы для монтажа электрического... 1 67.15kb.
Ответы на вопросы (80 страниц) Религия 1 300.43kb.
Тесты для подготовки к семинарским занятиям. Ответы представлять... 1 332.45kb.
101 Молитва по усопшим 102 Вопросы и Ответы 8 3257.71kb.
Экзаменационные билеты и ответы по черчению 9 класс Билет №1 1 324.49kb.
Шпаргалки к билетам 7 1199.41kb.
32. Характеристика методов ценообразования Методы ценообразования... 1 25.33kb.
Урок литературы «Война глазами детей» 1 78.68kb.
Бирюза-ответы А. Прудникова - страница №1/1

Бирюза-ответы А. Прудникова.
1.Какой фактор является ценообразующим применительно к обыкновенным акциям?

1) среднерыночная доходность

2) коэффициент дивидендных выплат

3) норма реинвестирования чистой прибыли



4) все перечисленные факторы
2. Цена на колл-опцион становится тем выше, чем при прочих равных:

1) больше времени до даты истечения

2) выше безрисковая ставка процента

3) выше цена базисной акции

4) выше цена исполнения

5) ниже риск базисной акции
3. Господин Петров всем видам вложений предпочитает краткосрочные облигации: покупает, хранит их до срока погашения, а затем реинвестирует поступившие средства. В официальных источниках годовая доходность подобных облигаций рассчитывается по правилу простой ставки. На данный момент у Петрова имеются две возможности: трехмесячные облигации с доходностью 24% или шестимесячные, у которых доходность 24,5%. Какие облигации выгоднее?

1) никакой разницы, доход за год будет одинаковым

2) исходной информации не достаточно

3) шестимесячные



4) трехмесячные
4. Предположим, что на рынке могут возникнуть только 2 исхода и на каждый их них акции А и В откликаются неслучайным образом. Вероятности этих исходов и соответствующих им значений доходности заданы.

Акция


Исход 1




Исход 2







Вероятность

Доходность

Вероятность

Доходность

А

0,2

5%

0,8

1,25%

В

0,2

-1%

0,8

2,75%

Определите ожидаемые доходности этих акций.

1) М(А)=2%, М(В)=3%

2) М(А)=2%, М(В)=2%

3) М(А)=3% М(В)=3%

4) М(А)=1,2%, М(В)=1,1%
5. Портфель состоит из активов А и В. Доля актива А=40%, актива В=60%. Дисперсии активов =0,0012184 и 0,000987 соответственно. Коэффициент корреляции равен 0,0008765. Чему равен риск портфеля?

1) 3,3%


2) 1,3%

3) 1%


4) 2,35%
6. Каковы основные источники информации в системе финансового управления корпорацией?

1) отчет о прибылях и убытках

2) отчет о движении денежных средств

3) баланс



4) все перечисленные
7. Чем выше _________________, тем выше финансовый риск, и тем выше _____________

1) финансовый леверижд, стоимость капитала

2) доходность, операционный леверидж

3) стоимость капитала, финансовый леверидж

4) операционный леверидж, доходность


8. Фирма желает взять заем на покупку нового оборудования, которое будет стоить 20000$ и служить 1 год. Ожидается, что благодаря этому дополнительный годовой доход составит 1500$. Фирма осуществит инвестиции в оборудование при условии, что процентная ставка составит (укажите в процентах)=7,5
9. Индивидуальный предприниматель купил оборудование на сумму 250 тыс. $, рассчитывая продать его в конце 1-го года за 300 тыс. $ за вычетом налогов. Предполагаемая доходность инвестиций составит (укажите в процентах)=20
10. Допустим, торговля ценными бумагами на фондовой бирже ведется по принципу организации «залпового рынка», т.е. путем единовременного сопоставления всех приказов на покупку и продажу. Что, применительно к этой схеме организации торговли, представляет собой курс ценной бумаги, фиксируемый биржей?

1) цену, позволяющую максимизировать число совершенных сделок

2) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно купли ценных бумаг по минимальной цене

3) цену, позволяющую максимизировать количество проданных и купленных ценных бумаг

4) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно продажи ценных бумаг по максимальной цене


11. Субъект направляет свои деньги на приобретение государственных ценных бумаг лишь в случае, если

1) ни один из ответов не верен

2) процентные ставки сначала вырастут, а затем снизятся



3)??? процентные ставки значительно сократятся

4) будет наблюдаться инфляционный рост цен

5) процентные ставки скоро вырастут
?12. Оцените текущую стоимость облигации с нулевым купоном максимальной стоимостью 1 млн руб. и сроком погашения через 3 года. Ставка дисконта 12%.=711 780,2
13. За прошедший год фирма выплатила дивиденды в размере 12$ на акцию. Прогнозируется, что в обозримом будущем дивиденды по акциям этой фирмы будут ежегодно увеличиваться на 4%. В настоящее время требуемая ставка доходности для подобных инвестиций равна 11%. При текущем курсе акции 240$

1) внутренняя ставка доходности акций составляет 9,2%

2) внутренняя ставка доходности акций составляет 9%

3) акции следует покупать

4) внутреняя ставка доходности акций составляет 5%



5) акции переоценены
14. Какие активы на международных финансовых рынках принято считать безрисковыми?

1) таковых не может быть по определению



2) госудаственные облигации правительства США

3) казначейские векселя Минфина США

4) ГКО Минфина РБ
15. Возможно ли отрицательное значение рыночной премии за риск вложений в акции компании?

1) нет

2) да


3) да, если доходность по акции меньше среднерыночной доходности

4) да, если b акции имеет отрицательное значение


16. Выберите наименеее рискованное направление инвестиций из двух возможных вариантов

1) их риск одинаков

2) собственные средства инвестора – 5 млн руб. , максимально возможная сумма убытков – 3,5 млн. руб

3) собственные средства инвестора – 30 млн руб. , максимально возможная сумма убытков – 12 млн руб.
17. В начале года инвестор владел 4 видами ценных бумаг в следующих количествах и ожидаемыми к концу года ценами.




Количество акций

Текущая цена, долл.

Ожидаема цена к концу года, долл

А

200

50

58

В

200

35

40

Какова ожидаемая доходность этого портфеля за год?

1) 15,1%

2) 7,3%


3) 16,2%

4) 11%
18. Компания решает, выпускать ли ей акции, чтобы привлечь деньги для финансирования инвестиционного проекта, риск которого равен рыночному, а ожидаемая доходность равна 20%. Если безрисковая ставка 10% и ожидаемая доходность рыночных ценных бумаг (рыночного портфеля) 15%, компании следует выпустить акции:

1) при любом значении бета

2) при бета акций компании не меньше 2,0



3) при бета акций компании не больше 2,0

4) выпускать акции не стоит


19. При разработке бюджета капиталовложений нужно учитывать, что:

1) с ростом объема предполагаемых капиталовложений стоимость капитала уменьшается, потому что число проектов, принимаемых к финансированию, может быть бесконечно большим

2) проекты могут быть только независимыми, или только альтернативными

3) включение проекта в бюджет инвестиций не требует нахождения источника финансирования



4) стоимость капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом
20. С помощью диверсификации корпорация может стабилизировать свои доходы и самым эффективным способом снизить риск в случае, если проекты

1) сильно положительно коррелируют

2) сильно отрицательно коррелируют

3) ничего из выше перечисленного



4) независимы
21. К потоку денежных средств от операционной деятельности относится

1) продажа ценных бумаг из портфеля финансовых инвестиций (инв.)

2) выплата процентов акционерам (фин.)

3) покупка основных средств (инв.)



4) поступления доходов от нематериальных активов
22. Имеется два инвестиционных проекта на 4 года с объемом первоначальных инвестиций 1000 тыс. долл. каждый. Распределение чистых доходов, тыс. долл., от проектов выглядит следующим образом

Проект

Год













1-й

2-й

3-й

4-й

А

500

500

500

500

Б

100

300

500

1100

Какой из проектов выгоднее для инвестора?

1) Б


2) А

3) одинаковы


23. Промышленная компания по производству подъемного оборудования решила построить новый цех для выпуска малых подъемников. С учетом прогнозируемого спроса годовой объем производства планируется на уровне 5000 подъемников, а требуемые инвестиции – 500 тыс. долл. Себестоимость одного подъемника оценивается в 5 долл. Допустим для простоты, что компания освобождена от налогов. Считая, что оборудование служит вечно, а условия производства меняться не будут, найдите конкурентную цену за единицу выпускаемого оборудования при условии, что альтернативная стоимость капитала – 10%.

1) 5 деню единиц

2) 13 ден. единиц

3) 15 ден. единиц

4) 10 ден. единиц


24. Что выгоднее производственному предприятию ( с учетом налогообложения прибыли в 32%): инвестировать 1 млн руб. на депозит в банке сроком на 1 год с выплатой 21% годовых или купить депозитный сертификат того же банка со сроком погашения через год и выплатой 17% годовых (доход от покупки депозитного сертификата облагается по ставке 15%)?

1) не имеет значения, доходность одинакова



2) сертификат

3) депозит


???25. Доходность портфеля активов может быть:

1) всегда меньше доходности активов

2) больше доходности входящих в него активов

3) любой

4) равна сумме доходности активов


26. Бета-коэффициент акции означает:

1) чувствительность акции к рынку

2) риск акции

3) доходность акции

4) ликвидность акции


27. Портфель содержит акции 10 видов с равными по каждому виду вложениями капитала. Половина этих акций имеет бета=1,2, а у остальных бета=1,4. Чему равен этот показатель для всего портфеля?

1) 1,3

2) больше, чем 1,3, потому что портфель не полностью дивисифицирован

3) меньше, чем 1,3, потому что диверсификация уменьшает величину бета вклада

4) имеющейся информации недостаточно


28. Инвестор вложил 60% своего капитала в акцию А, а оставшуюся часть – в акцию В. Риски этих акций составляют соответственно 10 и 20%. Чему равен риск портфеля, если доходности этих бумаг находятся в полной прямой кореляции.

1) 11%


2) 14,8%

3) 14%

4) 12,35
29. Ставка процента выросла с 8 до 10%. Держатель бессрочной ценной бумаги, которая приносит ему годовой доход в 100 ден. ед., будет иметь:

1) доход от прироста капитала в 50 ден. ед.

2) потери капитала в 250 ден. ед.

3) доход от прироста капитала в 250 ден. ед.

4) потери капитала в 50 ден. ед.

5) потери капитала в 40 ден.ед.
30. Положительное решение о строительстве моста, который должен служить 200 лет и приносить прибыль в размере 10%, будет принято при условии, то процентная ставка составит:

1) 10% или менее

2) 10% или более



3) для принятия решения отсутствует информация

4) не более 20%

5) не более 2%
31. Держатели акций приветствуют получение дивидендов при налоговых рамках

1) более высоких



2) более низких

3) не имеет значения


32) Ожидается что выплачиваемый по акции дивиденд составит в первом году 5$ и в будущем неограниченно долго будет возрастать на 10% в год. Оцените текущую стоимость акций если ставка дисконта 15%.

Отв: 100
33) По облигациям сроком обращения 1 год выплачивается купонный доход в размере 4%. Рыночная стоимость облигаций – 92% от номинала. При какой процентной ставке текущая стоимость облигаций будет равна ее рыночной стоимости?

12%

13%


14%

Нет правильного ответа


34) Инвестор вложил 60% своего капитала в акцию А, а оставшуюся часть в акцию В. Риски этих акций составляют соответственно 10 и 20%. Чему равен риск портфеля, если доходности этих бумаг находятся в полной прямой корреляции.

14%

11%


12,3%

14,8%
35) В случае политики остаточных дивидендов они выплачиваются

До удовлетворения фирмой своих инвест. нужд

Во время удовлетворения фирмой своих инвест. нужд

Раз в полугодие

Раз в квартал



После удовлетворения фирмой своих инвест. нужд
36) Срок оплаты по долговому обязательству на сумму 5 млн. $ наступает через 5 лет. Годовая учетная ставка равна 15%. Имеется три способа продажи этого обязательства:

А) с годовым удержанием сложных процентов

Б) то же при простой учетной ставке

В) с дисконтом при полугодовом учете по сложной ставке

Определите способ ниболее предпочтительный для продавца.

Способ Б лучше

Никакой разницы, доход одинаковый

Способ А лучше



Способ В лучше
37) Фирма предполагает взять банковскую ссуду на строительство нового предприятия. Годовая ставка процента составляет 18%, ожидаемая норма прибыли определена в 20%. При этих условиях фирма:

Не будет строить новое предприятие



Будет строить новое предприятие

Несмотря на убыток, решит строить предприятие

Не сможет принять решение на основе имеющейся информации

Такая ситуация не может иметь места


38)β-коэффициенты у одной и той же компании всегда:

одинаковы

всегда разные

могут быть разные варианты


Расчетные задачи

1. Первоначально цену товара снизили на 10%, затем - на 20%, потом еще на 25%. На сколько всего процентов снизили цену?

Ответ: 46%

2. Имеются два обязательства. Условия первого: .S^ = 400 тыс. руб., п{ = 4 мес; условия второго: S2 = 420 тыс. руб., п2 = 9 мес. Требуется:

а) найти ставку простого процента, при которой эти обязательства равноценны;

б) определить, какое из этих обязательств выгоднее для получателя денег при ставке простых процентов I = 0,1.

Ответ: а) 12% б) второе обязательство выгоднее

3. Получив годовой кредит в 5 млн руб. под ставку 12%, финансовый посредник капитализирует его по той же ставке с периодичностью в 3 месяца. Какую годовую процентную маржу и чистый доход он получит с помощью «коротких денег»?

Ответ: 0,55%, 27500руб.

4. Вкладчик внес в Сбербанк под определенный процент 20 тыс руб. Через год он снял со счета половину процентной прибавки, а основной вклад и оставшуюся прибавку оставил в банке. Еще через год у вкладчика на счету оказалось 26400 руб. Каков процент годовых по вкладу в Сбербанке?

Ответ: 20%

5. Найти месячную ставку, эквивалентную простой годовой ставке, равной 10%.

Ответ: 0,83%

6. Господин Иванов занял у господина Петрова 9800 руб. и выдал ему вексель, по которому обязался выплатить через три месяца 10 тыс. руб. Найти годовой процент г и соответственно годовую учетную ставку d оказанной Петровым «финансовой» любезности. Задачу решите для двух вариантов:

а) г и d — ставки простых процентов;

б) г и d — ставки сложных процентов

Ответ: а) r = 8,16%, d = 8%; б)r=8,42%,d=7,76%.

7. Переводной вексель выдан на сумму 100 т ы с руб. с уплатой 17 ноября. Владелец учел его в банке 23 сентября по учетной ставке 8%. Какую сумму он получил и чему равен дисконт?

Ответ: сумма 98777,78 руб., дисконт 1222,22 руб.

8. Вексель был учтен за 15 дней до срока погашения по ставке 18% годовых. В результате учета владелец векселя получил 49625 руб. Какова номинальная стоимость векселя при условии, что год принимается равным 360 дням.

Ответ: 50000 руб.

9. Администрация региона получила кредит в банке на сумму 6,0 млн руб. сроком на 5 лет. Процентная ставка по кредиту определена в 10,5% для 1-го годд, для 2-го года предусматривается

надбавка к процентной ставке в размере 1,5%, для 3-го года и последующих лет — в размере 0,75%. Определить сумму долга, подлежащую погашению по истечении срока займа,



Ответ: 10,643 млн. руб.

10. В банк было положено 1500 руб. Через 1 год и 3 месяца на счете оказалось 1631,25 руб. Сколько простых процентов в год выплачивает банк?

Ответ: 7%

11. Определить, какое помещение денег на срок 6 месяцев выгоднее:

а) под простую ставку процентов в 30% годовых;

б) под сложную ставку в 29% годовых при ежеквартальном начислении процентов.

Задачу решить двумя способами: 1) сравнивая множители наращения за 6 месяцев; 2) формальным сопоставлением эффективных годовых процентных ставок.



Ответ: 1) 1,15; 1,1503.2) 32,25%; 32,31%. Второй вариант помещения

средств выгоднее.

12. Клиент внес в банк 2,5 тыс. руб. под 9,5% годовых, через 2 года и 270 дней он изъял вклад. Определить полученную им сумму при использовании банком:

а) сложных процентов;

б) смешанного метода.

Ответ: а)3,2057 тыс. руб. б)3,2082 тыс. руб.

13. Банк начисляет сложные проценты на вклад исходя из годовой номинальной процентной ставки 0,12. Найдите эффективную ставку при ежемесячной капитализации процентов.

Ответ: 12,682%

14. Долговое обязательство на сумму 5 млн руб., срок оплаты которого наступает через 5 лет, продано с дисконтом по сложной учетной ставке 15% годовых. Определить:

а) размер полученной за долг суммы и величину дисконта;

б) то же при простой учетной ставке;

в) то же при поквартальном учете;

г) найти эффективную учетную ставку для случая в).

Ответ: а) 2218527 руб., 2781473; б) 1250000 руб.,3750000 руб.; в) 2328010 руб., 2671990; г) d = 0,14177 = 14,18%;

15. Какая сумма предпочтительнее при ставке 6%: 1 тыс долл. сегодня или 1500 долл. через 6 лет?

Ответ: 1500

16.1 февраля 2005 г. клиент учел вексель на сумму 40 тыс. руб. 1 июня того же года срок векселя истек, и клиент получил за него 38790 руб. Какова учетная ставка банка?

Ответ: 9,2%

17. Банк предлагает 15% годовых. Инвестор, делая вклад, желает иметь на счете в банке через два года 90 тыс. руб. Рассчитать сумму первоначального вклада.

Ответ: 68,053 тыс.руб.

18. Инвестор имеет 20 тыс. руб. и хочет, вложив их в банк на депозит, получить через 2 года 36 тыс. руб. Рассчитать значение требуемой для этого процентной ставки.

Ответ: 34%

19. Контракт предусматривает следующий порядок начисления процентов: первый год — 16%, в каждом последующем полугодии ставка повышается на 1%. Определить множитель наращения по простой ставке за 2,5 года.

Ответ: 1,43%

20. В контракте предусматривается погашение обязательства в сумме 100 тыс. руб. через 240 дней. Первоначальная сумма долга 90 тыс. руб. Год принимается равным 360 дням. Определить доходность

ссудной операции для кредитора в виде простых ставок начисления и учетного процента.



Ответ: 16,(6)%,15%

21. Предполагается поместить 1 тыс. долл. на трехмесячный депозит. Курс дродажи на начало срока депозита — 30,5 руб. за 1 долл., курс покупки доллара в конце операции — 30,93 руб. Годовые доходности рублевого и долларового вкладов равны 22% и соответственно 15%. Что выгоднее: поместить деньги на рублевый или на валютный депозит?

Ответ: рублевый

22. Что выгоднее: вложить 15 тыс. руб. на год под 12,5% или на 3 месяца под годовую ставку 12%?

Ответ: Второй вариант

23. Пользуясь правилом числа 70, спрогнозируйте период удвоения цены при следующих значениях годового темпа инфляции:

а) г = 0,08; б ) г = 3.



Ответ: а) 8,45 года б) 5,8 месяца(5м и 24 дня)

24. Ссуда в 800 тыс. руб. выдана сроком на пять лет под простые проценты по ставке 20% годовых. Определить проценты и сумму накопленного долга. Как изменится величина накопленного долга при снижении ставки процентов в два раза?

Ответ:Уменшится на четверть

25. На первоначальный капитал в сумме 500 тыс. руб. начисляются сложные проценты - 8% годовых (г = 0,08) в течение 4 лет.

1. Определите эквивалентную ставку непрерывного наращения 8 (силу роста).

2. Убедитесь в совпадении финансового результата при начислении сложного процента г и за счет непрерывного наращения 8.

Ответ: 1) 0,076961

26. За 5 лет начисленные по долгу сложные проценты сравнялись с величиной долга. Чему равна принятая по процентам ставка? Задачу решите двумя способами: а) по правилу числа 70; б) пользуясь определением эффективной ставки.

Ответ: а) 14% б) 14,87%

27. Пусть ставка налога на проценты равна 10%. Процентная ставка - 30% годовых, срок начисления процентов - 3 года. Первоначальная сумма ссуды — 1 млн руб. Определить размеры налога на проценты при начислении простых и сложных процентов.

Ответ: 90 тыс. руб. 119,7 тыс. рублей

28. На сумму 1,5 млн руб. в течение трех месяцев начисляются простые проценты из расчета 28% годовых. Ежемесячная инфляция в рассматриваемом периоде характеризуется темпами 2, 5, 2 и 1,8%. Определить наращенную сумму с учетом инфляции.

Ответ: 1,508 млн. руб.

29. Вычислить эффективную годовую процентную ставку по займу, если номинальная ставка равна 12% годовых и проценты начисляются:

а) ежегодно;

б) каждые 6 месяцев;

в) ежемесячно;

г) непрерывно.

Ответ: а) 12% б) 12,36% в) 12,68% г) 12,75%

30. Предположим, что сила роста меняется линейно: а) растет со скоростью 2% за год; б) падает с той же скоростью (-2%). Начальное значение силы роста составляет 8%, а срок наращения — 5 лет. Найти множитель наращения для случая положительной и соответственно отрицательной динамики.

Ответ: а)1,91554 б) 1,1618
Тесты

1. Если номинальная процентная ставка составляет 10%, а темп инфляции определен в 4% в год, то реальная процентная ставка составит:

1)14%;


2) 6%;

3) 2,5%;


4) - 6%;

5) 4%.


2. В год «1» уровень цен не изменяется, номинальная ставка процента составляет 6%. В год «2» темп инфляции составил 3%. Если реальная ставка процента в году «2» на том же уровне, что и в году «1», то номинальная ставка процента в году «2» должна:

1) вырасти на 9%;



2) вырасти на 3%;

3) снизиться на 3%;

4) вырасти на 6%;

5) остаться неизменной на уровне 6%.



3. Положительное решение о строительстве моста, который должен служить 200 лет и приносить прибыль в размере 10%, будет принято при условии, что процентная ставка составит:

1) не более 2%;

2) не более 20%;

3) 10% или менее;

4) 10% или более;

5) для принятия решения отсутствует информация.

4. Фирма желает взять заем на покупку нового оборудования, которое буцет стоить 20000 ден. ед. и служить 1 год. Ожидается, что благодаря этому дополнительный годовой доход составит 1500 ден. ед. Фирма осуществит инвестиции в оборудование при условии, что процентная ставка составит:

1)6%;

2) 8%;


3) 10%;

4)15%;


5) 4%.

5. При ставке дисконтирования в 10% коэффициент дисконтирования первого года будет равен:

1)0,80;


2) 0,83;

3) 0,89;


4) 0,91;

5) все ответы неверны.



6. Индивидуальный предприниматель купил оборудование на сумму 250 тыс. руб., рассчитывая продать его в конце 1-го года за 300 тыс. руб. за вычетом налогов. Предполагаемая доходность инвестиций составит:

1) 10%;


2) 15%;

3) 20%;

4)25%.


7. Депозитная ставка равна 7% с начислением по сложному годовому проценту. Определить период времени, по истечении которого процентные деньги сравняются с величиной вклада:

1) 5лет;


2) Шлет;

3) 12 лет;

4) всегда будут меньше;

5) все ответы неверны.



8. Если темп инфляции увеличивается, то при прочих равных условиях в соответствии с эффектом Фишера (правилом компенсации j = / + г + /г):

1) номинальная и реальная ставки процента понизятся;

2) номинальная и реальная ставки процента повысятся;

3) номинальная и реальная ставки процента не изменятся;



4) номинальная ставка процента повысится, реальная — не

изменится;

5) номинальная ставка процента не изменится, реальная — снизится.



9. По условиям одного из двух обязательств должно быть выплачено 500 тыс. руб. через 4 месяца; второго —540 тыс. руб. через 8 месяцев. Применяется простая процентная ставка 18%.'Какое из этих условий выгоднее для должника:

1) первое;

2) второе;

3) равноценны;

4) имеющейся информации недостаточно.



10. Проценты на проценты начисляются в схеме:

1) сложных процентов;

2) простых процентов;

3) как сложных, так и простых процентов;

4) независимо от схемы проценты начисляются только на основной

капитал, но не на проценты.

11. Если реальная ставка инвестирования в некотором году была равна 6,0%, а номинальная — 11,3%, то каков был уровень инфляции в этом году?

1)5,3%;


2) 5%;

3) 105%


4) все ответы неверны.

12. На вклад Р начисляются сложные проценты по годовой ставке. Величина процентов, начисленных за второй год хранения вклада, составит сумму Е, равную:

l)2Pi + Pi2;

2)Pi + Pi2'

3 ) Р ( 1 + / Г - Р .



13. Капитал в 1 млн руб. может быть помещен в Сбербанк на 3 месяца с ежемесячным начислением 3% (по ставке сложных процентов) или на срочный вклад на 3 месяца, по которому в конце 3-го месяца начисляется 9%. Определить наиболее предпочтительный способ помещения капитала:

1)второй;



2) первый;

3) никакой разницы, доход одинаковый.



14. Господин Сидоров рассматривает три доступных ему способа вложения денег на ближайшее полугодие: в Сбербанк на 6 месяцев с ежемесячным начислением процентов исходя из годовой ставки 12%; б) с трехмесячным начислением под 12,4% годовых; в) срочный валютный депозит (в долл. США) на 6 месяцев

при 8,5% в год. Текущий курс составляет 28 руб. и согласно прогнозам поднимется до 28,5 руб. за 1 долл. к концу полугодия. Расположить эти способы в порядке убывания выгодности:

1)а, б, в;

2) в, б, а;

3) б, в, а;

4) б, а, в.

15. Цену изделия дважды снижали на 50%, а затем на 300% увеличили. В результате этого цена:

1) увеличилась на 200%;

2) возросла в три раза;

3) вернулась к первоначальному уровню;

4) ответ, не предусмотренный п. 1 (— 3).



16. Найти квартальные ставки начисления (г) и удержания (j) сложных процентов, которые эквивалентны годовой ставке, равной 20%:

1)г*4,7%,у*4,2%;

2) г=5%,у«4,5%;

3) г «4,7%,./«4,5%;

4) г = 5%,У«4,2%;

5) вбе ответы неверны.

17. Срок оплаты по долговому обязательству на сумму 5 млн руб. наступает через 5 лет. Годовая учетная ставка равна 15%. Имеется три способа продажи этого обязательства:

а) с годовым удержанием сложных процентов;

6) то же при простой учетной ставке;

в) с дисконтом при полугодовом учете по сложной ставке.

Определить способ, наиболее предпочтительный для продавца, и указать разницу в доходах по сравнению с наихудшим вариантом:

1) способ «б» лучше, разница 1042912 руб.;

2) никакой разницы, доход одинаковый;

3) способ «а» лучше, разница 968527 руб.;



4) способ «в» лучше, разница 1042912 руб.;

5) способ «в» лучше, разница 74385 руб.



18. Допустим, что годовые ставки начисления простого и сложного процента одинаковы. Сравнить результаты начисления в зависимости от срочности вклада:

1) сложный процент всегда выгоднее для вкладчика независимо от периода начисления;



2) для долгосрочных депозитов (больше года) сложный процент выгоднее простого;

3) для краткосрочных депозитов (меньше года) простой процент отстает от начисления сложного процента;



4) в пределах года простой процент выгоднее сложного.

19. Сравнить динамику удержания сложных и простых процентов при одной и той же годовой учетной ставке:

1) внутри года дисконт по простой учетной ставке больше, чем для удержания сложного процента;

2) при сроках больше года сложные проценты удерживают меньшую сумму, чем простые;

3) дисконтирование по сложной учетной ставке перекрывает простую ставку при любых сроках;



4) для краткосрочного учета (меньше года) дисконт по сложной ставке больше, а за пределами года наоборот.

20. Студент, который держит деньги на банковском счете при 8%-ной ставке, решил подписаться на журналы. Годовая подписка стоит 12 долл., а двухгодичная — 22 долл. Определить:

а) в какую сумму обошлась ему подписка на второй год;

б) какая подписка выгоднее: двухгодичная или две на год при депозитной ставке 30%?

1)10;


2)11;

3) 10,8;

4) выгоднее двухгодичная подписка



1. Предприятие имеет возможность выбрать один из двух типов оборудования А или Б, выполняющих одну и ту же функцию. Срок эксплуатации А - 1 год, Б - 3 года. Сравниваемые варианты имеют следующие потоки вложений и отдач (табл. 4.10).

Таблица 4.10

Инвестиционный проект

Денежные потоки за период

0 1 2 3

А -10000 12000

Б -10000 5000 5000 5000

Если цена капитала 8%, то какое оборудование выгоднее для предприятия: А или Б?



Ответ: А

3. Проект, требующий 700 ден. ед. начальных инвестиций, приносит прибыль 1000 ден. ед. через 2 года. Годовая банковская процентная ставка равна 12%. Определить:

а) текущую ценность проекта;

б) внутреннюю норму прибыли.

Ответ: a) NPV= 97 ден. ед.; б) IRR = 19,52%.

6. Последовательность платежей по проекту представлена в виде следующей временной диаграммы.

Год 0-й 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й

Платежи - 1000 - 2 00 300 600 700 500

Известно, что внутренняя норма прибыли альтернативных проектов с таким же финансовым риском, как и данного проекта, равна 17%. Определить чистую текущую стоимость и внутреннюю норму доходности данного проекта. Для решения уравнения относительно IRR советуем воспользоваться электронными таблицами.



Ответ: NPV= 24,45; IRR = 17,72%

9. Акционеры согласились с предлагаемой длительностью п = 4 года проекта и с необходимым размером инвестиций / = 10 тыс., но требуют обеспечить большую доходность j = 10% вложения этих инвестиций, чем общепринятая ставка / = 8%. Какой для этого нужно обеспечить минимальный ежегодный доход R?

Ответ: Rm i n = 3154,7.

10. Станок будет служить 3 года, принося ежегодный доход в 2 тыс. долл., и продается в конце срока по остаточной стоимости.

Приобретение и монтаж станка обойдутся в 10 тыс. долл. Его остаточная стоимость к концу 3-го года составит 7 тыс. долл. Окупит ли фирма свои вложения за предполагаемый срок эксплуатации агрегата, если:

а) ставка процента составляет 8%;

б) ставка процента равна 15%;

в) ставка процента равна 8%, но предполагаемая инфляция

составит 10% в год?



Ответ: а) окупит; б) не окупит; в) не окупит.

12. Инвестор имеет плановый период, равный 6 годам. В течение этого срока эксплуатации инвестиционный объект порождает следующий поток платежей {Et}.

t 0 1 2 3 4 5 6

Е, -1000 600 500 100 200 100 100

В этих платежах не учтена достижимая от ликвидации объекта выручка {Lt}, которая с течением времени постоянно сокращается.



t 0 1 2 3 4 5 6

Lt 1000 600 400 300 200 100 0

Найти оптимальный срок эксплуатации при условии, что за его пределами вложения могут осуществляться только под ставку дисконтирования = 10%.



Ответ: 4 года
1. Промышленная компания по производству подъемного оборудования решила построить новый цех для выпуска малых подъемников. С учетом прогнозируемого спроса годовой объем производства планируется на уровне 5000 подъемников, а требуемые инвестиции — 500 тыс. ден. ед. Себестоимость одного подъемника оценивается в 5 ден. ед. Допустим для простоты, что компания освобождена от налогов. Считая, что оборудование служит вечно, а условия производства меняться не будут, найдите конкурентную цену за единицу выпускаемого оборудования при условии, что альтернативная стоимость капитала — 10%:

1) 5 ден. ед.;

2) 10 ден. ед.;

3)15 ден. ед.;

4) 13 ден. ед.



2. Фирма рассматривает возможность покупки станка за 100 тыс. ден. ед. Станок имеет 5-летний срок службы, после этого он не имеет ценности даже в качестве металлолома. Президент компании ожидает, что внедрение станка увеличит чистый годовой доход компании на 20 тыс. ден. ед. в течение всего срока его службы. Вы посоветовали бы покупать станок, если процентная ставка находится:

1) между 7 и 10%;

2) между 3 и 7%;

3) между 3 и 1%;



4) равна 0?

3. Сегодняшняя ценность (приведенная стоимость) инвестиционного проекта — это:

1) сумма, которая, будучи помещена в банк, вырастет за определенный период до искомой величины;

2) сумма чистых поступлений по проекту;

3) сумма приведенных к настоящему времени будущих чистых доходов;

4) сумма инвестиций по проекту;

5) сумма приведенных к настоящему времени оттоков денежных средств (инвестиций).

4. При оценке инвестиционного проекта по показателю чистой приведенной стоимости поток денежных средств от основной деятельности принимается в расчет:

1) по выручке от реализации;

2) по прибыли без налога на прибыль с учетом амортизационных отчислений;

3) по прибыли за вычетом налога на прибыль;



4) по прибыли без налога на прибыль с учетом изменения величины рабочего капитала (собственных оборотных средств) против предыдущего года.

5. Ставку процента в формуле чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта обычно называют:

1) предельными издержками;

2) текущими издержками;

3) инвестиционными издержками;



4) альтернативными издержками;

5) издержками риска.



6. Фирма в прошлом году израсходовала 20 млн руб. на сооружение нового корпуса, 6 млн - на закупку сырья и материалов в будущем корпусе, 8 млн — на капитальный ремонт старых корпусов. Каков был у этой фирмы объем инвестиций? Выберите правильный ответ:

1)34;


2) 20;

3) 28;


4) 26.

7. Проекты Л и Q предусматривают одинаковые расходы и имеют одинаковую внутреннюю норму доходности, которая превышает альтернативные издержки. Потоки денежных средств у проекта Л больше потоков денежных средств проекта Q, но возникают позже. Какой из проектов имеет более высокую чистую

приведенную стоимость? Выберите правильный ответ:



1)Л;

2) Q;


3) приведенные стоимости совпадают;

4) исходной информации для однозначного ответа недостаточно.



8. Фирма предполагает взять банковскую ссуду на строительство нового предприятия. Годовая ставка процента составляет 18%, ожидаемая норма прибыли определена в 20%. При этих условиях фирма:

1) не будет строить новое предприятие;



2) будет строить новое предприятие;

3) несмотря на убыток, решит строить предприятие;

4) не сможет принять решение на основе имеющейся информации;

5) такая ситуация не может иметь места.



9. Решая вопрос об инвестициях, фирмы принимают во внимание:

1) номинальную процентную ставку;



2) реальную процентную ставку;

3) номинальную процентную ставку за вычетом реальной ставки процента;

4) только другие, не указанные выше факторы;

5) реальную ставку процента за вычетом номинальной.

10. Для оценки инвестиционного проекта применяют ставку дисконтирования, равную кредитной ставке, и не учитывают налогов (пусть наш инвестор их не платит). Как изменится показатель чистой приведенной стоимости проекта (NPV) при переходе от 100%-го инвестирования собственного капитала (/ = СК) к

частичному или полному финансированию проекта заемным капиталом ( / = СК + ЗК, ЗК > 0)? Выберите правильный ответ:

1) возрастет;

2) снизится;



3) не изменится;

4) для ответа требуются дополнительные сведения.



11. NPV денежного потока по проекту положительна при ставке дисконтирования /, равной проценту по заемному капиталу. Применяемая кредитная ставка меньше, чем ставка сравнения. Это означает, что:

1) NPV денежного потока по акционерному (собственному) капиталу меньше ЛТКденежных потоков по проекту;



2) NPV денежного потока по акционерному (собственному) капиталу больше ЛТ^Кденежных потоков по проекту;

3) IRR денежного потока по акционерному (собственному) капиталу больше IRR денежного потока по проекту;

4) IRR денежного потока по акционерному (собственному) капиталу меньше IRR денежного потока по проекту.

12. Имеется два инвестиционных проекта на 4 года с объемом первоначальных инвестиций 1000 тыс. руб. каждый. Распределение чистых доходов, тыс. руб., от проектов по годам выглядит следующим образом.

Проект

Год

1-й 2-й 3-й 4-й

А 500 500 500 500

Б 100 300 500 1100

Какой из проектов выгоднее для инвестора:



1) проект А;

2) проект Б;

3) одинаковы.

13. Анализируемый по ставке сравнения проект имеет нулевую оценку чистого дисконтированного дохода (NPV= 0). В этом случае:

1) внутренняя норма доходности больше, чем ставка сравнения (IRR > /);



2) ставка сравнения и внутренняя норма доходности одинаковы;

3) проект не окупится;

4) длительность проекта превышает срок его окупаемости;

5) индекс рентабельности проекта равен единице;

6) проект следует отвергнуть;



7) для принятия решения об инвестировании в проект нужна дополнительная информация.

14. Компания «Домстрой» собирается вложить 15,552 млн долл. в строительство жилого дома. У нее имеются два проекта: А и Б. По проекту Адом строится в две очереди: первая очередь даст за 1-й год 10 млн долл. дохода. В течение 2-го года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В 3-м году инвестор получит 10 млн долл. дохода. По проекту Б сразу строятся обе очереди дома и доход инвестор получит только в 3-м году в размере 22,1 млн долл. Как зависит выбор варианта от применяемой ставки дисконтирования г = 5% или г = 10% и используемых оценок: NPVn IRR.



1) при значении г = 5% компании следует предпочесть проект Б;

2) при значении г = 10% следует выбрать А;

3) проект А выгоднее Б независимо от ставки г = 5% или г= 10%;

4) при значении г = 10% выбор не зависит от используемого критерия;

5) при значении г = 5% проект А доминирует по обоим критериям;

6) при значении г = 10% оценки NPV и IRR согласованны.

15. Оценить уровень эффективности проекта с двухлетним сроком реализации, если инвестиционные затраты составляют 590 тыс. руб., дисконтная ставка — 10%, величина чистого денежного потока за 1-й год — 220 тыс. руб., за 2-й год — 484 тыс. руб.:

1) убыточный проект;

2) проект с низким уровнем эффективности;

3) проект с высоким уровнем эффективности.

16. Допустим, что начало реализации проекта «депозитного типа» откладывается на 1 год. Как изменятся его характеристики NPV, IRR и рентабельности (Р), оцениваемые по отношению к текущей дате:

1) не изменятся;

2) уменьшатся;

3) NPV, IRR уменьшатся, рентабельность возрастет;



4) NPVстанет меньше, IRR и рентабельность не изменятся.

Расчетные задачи

1. Оценить текущую стоимость облигации с нулевым купоном номинальной стоимостью 1 млн руб. и сроком погашения через 3 года. Ставка дисконта г = 12%.

Ответ: 711780 руб.

2. Оценить текущую стоимость облигации номинальной стоимость 1 млн руб., с купонной ставкой 16% годовых и сроком погашения 5 лет. Ставка дисконта г = 10%.

Ответ: 1227447 руб.



3. Оценить текущую стоимость бессрочной облигации, если по ней ежегодно выплачивается доход в размере 100 ООО руб. Ставку дисконта принять равной г = 10%.

Ответ:1 млн. руб.



4. Определить ориентировочную рыночную стоимость облигации номиналом 100 000 руб. при условии, что срок погашения облигации через 3 года, купонная ставка 10% годовых, ставка банковского процента = 4%.

Ответ: 116650 руб.

5. Определить цену акции нулевого роста при условии, что дивиденды в размере 500 руб. из года в год будут оставаться неизменными, а требуемый уровень доходности - 10%.

Ответ: 5000 руб.



6. Правительство решает выпустить краткосрочные долговые обязательства сроком на три месяца, доход выплачивается в виде дисконта, банковская ставка по депозитам — 60%, обязательства размещаются среди производственных предприятий. Предполагается, что доход по долговым обязательствам государства налогом не облагается, а доходы (проценты) по депозиту облагаются налогом на прибыль по ставке 32%. Определить минимально допустимый размер дисконта, обеспечивающий размещение облигаций (при расчете учесть налогообложение).

Ответ: 9,25 %

7. При выполнении операции учета векселя с владельца удерживаются комиссионные в размере 0,5% от достоинства векселя. Вычислить доходность этой финансовой операции, если учет векселя производится по простой ставке d = 30% за 3 месяца до погашения.

Ответ: 34,8%



8. Инвестор X приобрел за 800 руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 1000 руб. с фиксированным размером дивиденда 30% годовых. В настоящее время курсовая стоимость акции — 1200 руб. Определить:

а) текущую доходность по данной акции (без учета налогов);

б) текущую доходность вложения инвестора «X».

Ответ: а) 25% б) 37,5%

9. Ожидается, что выплачиваемый по акции дивиденд составит в первом году сумму D = 5 долл. и в будущем неограниченно долго будет возрастать на g = 10% в год. Оценить текущую стоимость этой акции, если ставка дисконта г = 15%.

Ответ: 100 долл.

10. Что выгоднее производственному предприятию (с учетом налогообложения прибыли в 32% годовых): инвестировать 1 млн руб. на депозит в банке сроком на 1 год с выплатой 21% годовых или купить депозитный сертификат того же банка со сроком погашения через год и выплатой 17% годовых (доход от покупки депозитного сертификата облагается налогом по ставке 15%)?

Ответ: купить сертификат



11. Трехгодичная купонная облигация номиналом 100 долл. и с купонной ставкой 6% имеет текущую стоимость 92,6 долл. Ставки налогов на прирост капитала и процентный доход одинаковы и равны 30%. Требуется:

а) определить полную годовую доходность этой облигации;

б) найти реальное значение этой доходности, если ожидается инфляция с годовым темпом 4%;

в) рассчитать внутреннюю доходность;

г) определить ее реальное значение при инфляции с тем же темпом 4%.

Ответ: а) 6,4% б) 5,8% в) 6,3% г) 2%



12. Текущий курс акций составляет 30 долл. Инвестор соглашается купить опцион за 200 долл. на покупку 100 акций по 35 долл. через два месяца. Допустим, что к назначенному сроку курс акций поднимется до 50 долл. Какова годовая ставка процента на вложенные в покупку опциона 200 долл.?

Ответ: 12%



13. Для заключения одного 1000-долларового контракта на счет биржи требуется внести 10% от объема контракта по текущему курсу. Допустим, что в условиях рассматриваемой задачи этот курс составляет 28 руб. Известно, что к дате закрытия (13 апреля) котировочная цена снизилась по сравнению с ценой открытия

(4 апреля) на 0,5 руб. Определить годовую доходность от игры на понижение и на этой основе пояснить действие финансового рычага.

Ответ: 724,2%

16. Корпоративные облигации выпущены 1 января 2001 г. Срок обращения облигаций — 2 года, годовой купон — 8,5%, номинальная стоимость — 1000 руб. При первичном размещении стоимость облигации составила 974 руб. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки простого процента,

предполагающая более выгодный вариант вложения денег на 2 года для инвестора, купившего облигацию в ходе первичного размещения (налогообложение не учитывается)?

Ответ: 10,1%

18. В начале года господин N обладал четырьмя видами ценных бумаг в следующих количествах и со следующими текущими и ожидаемыми к концу года ценами (табл. 5.1).

Таблица 5.1

Ценные бумаги Количество акций

Текущая цена, долл.

Ожидаемая цена к концу года, долл.

А 100 50 50

В 200 35 40

С 50 25 50

D 100 100 ПО

Какова ожидаемая доходность этого портфеля за год?

Ответ: 13,98%

19. Пять лет назад компания «Система» разместила облигации со сроком погашения 20 лет, купонной ставкой 17% и премией за досрочное погашение в размере 10%. Сегодня объявлено о досрочном погашении облигаций. Размещение облигаций осуществлено по номиналу 1000 долл. Рассчитать реализованную доходность облигаций для инвестора, купившего ее в ходе первичной эмиссии и вынужденного досрочно погасить ее.

Ответ: 18,4%



20. Текущая ставка составляет 12%. Владелец бессрочной облигации полагает, что в недалеком будущем ставка процента вырастет и стабилизируется на уровне 13%. Что для него выгоднее: продать эту облигацию или сохранить ее?

Ответ: Продать



21. Облигация выкупается через 10 лет по номиналу 1000 руб., доходность — 12%, ставка процента, принятая при оценке, равна 10%. Найти размер премии.

Ответ: 122,89 руб.



22. Облигация с полугодовыми купонными выплатами приобретается за три месяца до погашения по курсу 105,23%. Купонная ставка составляет 20% годовых. Определить доходность облигации в виде годовой ставки:

а) простых процентов;

б) сложных процентов.

Ответ: а) 18,13% б) 19,4%

24. Компания ABC обещает выплачивать дивиденды в размере 180 руб. на акцию в течение всего времени в будущем. Текущий курс акции составляет 1440 руб. Определить:

а) внутреннюю ставку доходности вложения в эти акции;

б) следует ли их покупать, если требуемая ставка доходности равна 11%?

Ответ: а) 12,5% б) акции недооценены

25. Эмитент выпускает облигации двух типов со сроком обращения 1 год и одинаковым номиналом. Облигации первого типа предусматривают ежеквартальную выплату купонов; по второму типу - два раза в год. Облигации приобретаются по номиналу (с учетом возможности реинвестирования купонных выплат при ставке квартальной доходности 10%). Определить:

а) отношение (в процентах) купона облигации первого типа к купону облигации второго типа (налогообложение не учитывать);

б) чему равна годовая доходность по обеим облигациям.

Ответ: а) 47,6 % б) 46%


1. Ставка процента выросла с 8 до 10%. Держатель ценной бессрочной бумаги, которая приносит ему годовой доход в 100 ден. ед. постоянно, будет иметь:

1) потери капитала в 40 ден. ед.;

2) потери капитала в 50 ден. ед.;

3) доход от прироста капитала в 50 ден. ед.;



4) потери капитала в 250 ден. ед.;

5) доход от прироста капитала в 250 ден. ед.



2. Ставка процента по облигациям будет тем ниже, чем:

1) короче срок, на который они выпущены;

2) больше возможный риск;

3) ниже ликвидность;

4) больше ожидаемая инфляция;

5) больше номинальная цена по отношению к рыночной.

3. Субъект направляет свои деньги на приобретение государственных ценных бумаг лишь в случае, если:

1) процентные ставки скоро вырастут;



2) процентные ставки значительно сократятся;

3) процентные ставки сначала вырастут, а затем снизятся;

4) будет наблюдаться инфляционный рост цен;

5) ни один из ответов не верен.

4. Цена на колл-опцион становится тем меньше, чем при прочих равных:

1) выше цена базисной акции;



2) выше цена исполнения;

3) выше безрисковая ставка процента;

4) больше времени до даты истечения;

5) ниже риск базисной акции.

5. Какому направлению вложений присуще свойство финансового рычага:

1) вложениям в акции;



2) вложениям в валютные фьючерсы;

3) капиталовложениям с частичным заимствованием;

4) вложениям в облигации;



5) вложениям в опционы?

6. Ожидается, что компания А выплатит своим акционерам дивидендный доход в размере 10 долл. на акцию, после чего ее акции будут продаваться по курсу 120 долл. Каков ориентировочный текущий курс акций компании, если ставка рыночной капитализации равна 10%?

1)118,18;

2) 100;


3) 109,09;

4) все ответы неверны.

7. АО выпустило 900 простых акций и 100 привилегированных, а также 150 облигаций. Номинал у каждой бумаги один и тот же - 1 тыс. руб. Процент по облигациям составляет 12%, а ставка дивиденда по привилегированным акциям — 15%. Требуется разместить держателей различных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода, если прибыль к распределению между акционерами составила 159 тыс. руб.:

1) владелец привилегированной акции; владелец облигации, владелец обыкновенной акции;



2) владелец обыкновенной акции, владелец привилегированной акции, владелец облигации;

3) владелец привилегированной акции, владелец обыкновенной акции, владелец облигации.

8. За прошедший год фирма выплатила дивиденды в размере 12 руб. на акцию. Прогнозируется, что в обозримом будущем дивиденды по акциям этой фирмы будут ежегодно увеличиваться на 4%. В настоящее время требуемая ставка доходности 11%. При текущем курсе акции 240 руб.:

1) внутренняя ставка доходности акций составляет 9,2%;

2) внутренняя ставка доходности акций составляет 5%;

3) внутренняя ставка доходности акций составляет 9%;

4) акции переоценены;

5) акции следует покупать.



9. АО выпускает облигации с купонной ставкой g, сроком погашения Тлет и продает их на первичном рынке по номиналу N.Если годовой темп инфляции г, то как надо скорректировать купонные ставки g, чтобы реальная доходность первичного вложения осталась прежней, т.е. равной g?

l)ft = « ( l + / • ) ' , / = 1,2,..., Т;



2)gt = g + n

3) корректировать следует не купонные ставки, а объем погашения: NCKop=N(l +г)';



4) gt = g + г + gr.

10. Господин Петров всем видам вложений предпочитает краткосрочные облигации: покупает, хранит их до срока погашения, а затем реинвестирует поступившие средства. В официальных источниках годовая доходность подобных облигаций рассчитывается по правилу простой ставки. На данный момент у Петрова

имеются две возможности: трехмесячные облигации с доходностью 24% или шестимесячные, у которых доходность равна 24,5%. Какие облигации выгоднее:



1) трехмесячные;

2) шестимесячные;

3) никакой разницы, доход за год будет одинаков;

4) исходной информации недостаточно.



11. Инвестор может воспользоваться двумя различными выпусками бескупонных облигаций А и В с периодами созревания 1 год и 3 года. Действующие рыночные цены этих облигаций таковы, что их эффективные доходности одинаковы. Предположим, что инвестор желает вложить деньги сроком на 2 года. Эксперты прогнозируют устойчивое снижение процентной ставки, которое сохранится, по крайней мере, до конца трехлетнего срока. При такой тенденции инвестору следует:

1) диверсифицировать вклад по вложениям в бумаги А и В;

2) двукратно последовательно вложить деньги в облигации А: купить, погасить и снова купить и держать до погашения;

3) купить облигации В, продать их через год и реинвестировать вырученные деньги в облигации А;



4) инвестировать в облигации В с последующей продажей через 2 года.

12. Продажа опциона означает, что обязательства по его исполнению несет:



1) продавец опциона;

2) покупатель опциона;

3) иное лицо.

13. Опцион, право по которому может быть реализовано в любое время от момента его выпуска до даты исполнения, называется:

1) европейским;

2) американским;

3) имеет другое название.

14. Доходы предприятия, полученные в виде дивидендов по акции, облагаются налогом по ставке 15%, а доходы граждан, полученные по государственным ценным бумагам, налогом не облагаются.

Предприятие А приобретает 10 привилегированных акций номиналом 10 тыс. руб., которые приносят 25% годовых. Физическое лицо В приобретает 100 государственных облигаций номиналом 1 тыс. руб., приносящих 20% годовых. Кто из инвесторов получит больший годовой доход с учетом налогообложения

доходов, если ставка подоходного налога для физического лица В равна 13%?

1) доходы инвесторов равны;



2) инвесторе;

3) инвестор В.

15. Оцените справедливость утверждения: «Доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг»:

1) справедливо;



2) несправедливо;

3) справедливо только для акций;

4) справедливо только для долговых обязательств;

5) справедливо только при определенных условиях.

16. По облигации сроком обращения 1 год выплачивается купонный доход в размере 4%. Рыночная стоимость облигации — 92% от номинала. При какой процентной ставке текущая стоимость облигации будет равна ее рыночной стоимости?

1) 12%;


2) 13%;

3) 14%;


4) задание сформулировано некорректно;

5) нет правильного ответа.



17. Проценты по долгосрочным облигациям компании АБВ выплачиваются один раз в год - в январе. Если предположить, что ситуация на фондовом рынке остается стабильной, как будут соотноситься курсовые цены на эти облигации в марте и ноябре?

1) цены будут равны;

2) мартовская цена выше ноябрьской;

3) ноябрьская цена выше мартовской.

18. АО выпускает облигации с купонной ставкой 8,5% и продает их на первичном рынке по номиналу. Двумя годами ранее то же АО выпустило долговые обязательства с купонной ставкой 8%. Определить, какое из следующих утверждений справедливо в отношении 8%-х бумаг:

1) их текущая рыночная цена выше номинала;



2) их текущая рыночная цена ниже номинала;

3) их рыночная цена равна номиналу;

4) задание сформулировано некорректно.

19. Допустим, торговля ценными бумагами на фондовой бирже ведется по принципу организации «залпового рынка», т.е. путем единовременного сопоставления всех приказов на покупку и на продажу. Что, применительно к этой схеме организации торговли, представляет собой курс ценной бумаги, фиксируемый

биржей?


1) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно купли ценных бумаг по минимальной цене;

2) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно продажи ценных бумаг по максимальной цене;



3) цену, позволяющую максимизировать количество проданных и купленных ценных бумаг;

4) цену, позволяющую максимизировать число совершенных сделок.



20. Облигация со сроком погашения через 2 года погашается по номиналу. По облигации выплачивается ежегодный купонный доход в размере 10% от номинала. Рыночная цена облигации составляет 91,87% от номинальной стоимости. Найти внутреннюю ставку доходности:

1) 10%;


2) 15%;

3) 15,31%;

4) задание сформулировано некорректно.

21. Облигация со сроком погашения через год и годовой купонной ставкой 10% продается по курсу 75%. Какова ее доходность к погашению?

1) 33,33%;

2) 10%;

3) 46,67%;

4) нет правильного ответа



1. Из двух акций А и В первая отрицательно коррелируется с другими акциями, доступными для инвестирования на рынке ценных бумаг. Расположить в порядке возрастания равновесные доходности этих акций тАу тви ставку безрискового процента г0

1)г0,тА,тв;

2) г0 , тв, тА;



3) mA9 r0 , тв\

4) все ответы неверны.



2. Фирма оценивает свои инвестиционные проекты по ставке сравнения, равной стоимости капитала (WACC). Что можно сказать о высокорисковых проектах? Будут они переоценены или недооценены при таком подходе:

1) переоценены;

2) недооценены;

3)исходной информации недостаточно.

3. Рассмотреть четыре акции со следующими ожидаемыми доходностями и стандартными отклонениями (табл. 6.15).



Таблица 6.15

Акция Ожидаемая доходность, %

Стандартное отклонение, %

А 15 12

В 14 7

С 13 8

D 16 11

Есть ли среди этих акций те, от которых инвестор, избегающий риска, заведомо откажется:

1) таких акций нет;

2) А;

3) В;


4) С;

5)D.


4. Согласно правилу оценки долгосрочных активов (уравнение равновесного рынка), акциям с коэффициентом р свойственны те же рыночный риск и ожидаемая доходность, что и:

1) портфелю, состоящему из р инвестиций в казначейские векселя и (1 - Р) инвестиций в рыночные ценные бумаги;



2) портфелю, состоящему из Р инвестиций в рыночные ценные бумаги и (1 — Р) инвестиций в казначейские векселя;

3) портфелю, состоящему наполовину из рыночных ценных бумаг и наполовину из казначейских векселей;

4) такого портфеля, кроме пакета этих акций, нет.

5. В какой из ситуаций можно достичь максимального сокращения риска вложений, если их возможности ограничиваются двумя акциями и операции коротких продаж не производятся?

1) доходности акций некоррелированы;



2) имеет место полная отрицательная корреляция;

3) корреляция положительна;

4) корреляция отрицательна;

5) имеет место полная положительная корреляция.



6. Ожидаемую доходность акции т часто задают в виде линейной функции с коэффициентом бета (Р) от ожидаемой доходности рынка т):

т = а + $гт.

Согласно модели ценообразования на рынке капиталовложений (САРМ) равновесному состоянию этого рынка будет отвечать:

1 ) а = 0;

2) а = г0 (ставка безрискового процента);



3 ) a = ( l - p ) r 0;

4 ) a = ( l - r 0 ) ;

5) ни один из приведенных выше вариантов не верен.

7. Портфель содержит акции 10 видов с равными по каждому виду вложениями капитала. Половина этих акций имеет коэффициент р = 1,2, а у остальных — р = 1,4. Чему равен этот показатель («бета» вклада) для всего портфеля?

1)1,3;

2) больше, чем 1,3, потому что портфель не полностью диверсифицирован;

3) меньше, чем 1,3, потому что диверсификация уменьшает величину, «бета» вклада;

4) имеющейся информации недостаточно.



8. Представлены три ценовых состояния рынка (конъюнктуры) с двумя видами акций А и Б (табл. 6.16).

Таблица 6.16

Акция

Конъюнктура

1 2 3

А 8 11 9

Б 12 9 13

Наилучшей из всех является конъюнктура:

1) первая;

2) вторая;

3) третья;

4) имеющейся информации недостаточно.

9. Портфель инвестора содержит меньше различных акций, чем рыночный портфель. Риск этого пюртфеля будет ниже, чем риск рыночного портфеля, если:

1) портфель хорошо диверсифицирован;

2) «бета» портфеля меньше единицы;

3) портфель хорошо диверсифицирован и его р > 1;



4) портфель хорошо диверсифицирован и его Р < 1;

5) ни один из приведенных выше вариантов ответов неверен.

10. Инвестиционный портфель предприятия представляет совокупность:

1) финансируемых предприятием инвестиционных проектов;

2) принятых к эксплуатации объектов завершенного строительства;



3) ценных бумаг в фондовом портфеле предприятия;

4) эмитированных предприятием акций;

5) эмитированных предприятием облигаций.

11. Компания решает, выпускать ли ей акции, чтобы привлечь деньги для финансирования инвестиционного проекта, риск которого равен рыночному, а ожидаемая доходность — 20%. Если безрисковая ставка равна 10% и ожидаемая доходность рыночных ценных бумаг (рыночного портфеля) - 15%, компании следует

выпустить акции:

1) при «бета» акций компании не больше 2,0;

2) при «бета» акций компании не меньше 2,0;

3) при любом значении «бета».

12. Вы инвестировали 1 млн руб. в хорошо диверсифицированный портфель акций. В настоящее время вы получили еще 200 000 руб. (0,2 млн руб.) в наследство. Какое из следующих действий обеспечит вам наиболее надежный доход от вашего портфеля:

1) инвестирование 200 тыс. руб. в государственные облигации (их р = 0);

2) инвестирование 200 тыс. руб. в акции с р = 1;



3) инвестирование 200 тыс. руб. в акции с р = -0,25?

13. Пусть ставка дисконтирования г составляет 100%. В какой последовательности, начиная с конца первого периода, следует расположить два платежа (4; 16), чтобы средний срок выплаты был наименьшим? Изменится ли ответ при нулевой денежной оценке времени, т.е. для значения г = 0? При какой расстановке

платежей риск процентной ставки будет выше?

1) (16; 4);

2) (4; 16);

3) изменится;

4) не изменится;

5) (16; 4);



6) (4; 16)?

14. Портфель А имеет следующую структуру: облигации государственного займа — 12%, простые акции крупных нефтяных компаний — 15%, привилегированные акции банков, страховых компаний - 20%, депозитные сертификаты коммерческих банков - 15%, облигации крупных промышленных предприятий - 30%. Портфель В содержит акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов, а также производящих химическую продукцию на основе нефтепродуктов. Определить типы этих портфелей и сравнить их с точки зрения минимизации риска:

1) оба портфеля — консервативные, т.е. ориентированы в большей степени на надежность, нежели на доходность вложений;

2) портфель В сильно диверсифицирован и поэтому надежен;



3) портфель В агрессивный, т.е. ориентирован в большей степени на доходность, чем на надежность вложений;

4) риск портфеля А ниже, чем у портфеля 5.

15. Для определения величины VAR торговой компании А на периоде, равном одному кварталу, ее аналитики использовали 95%-ный уровень значимости. В результате они получили оценку этого показателя, равную 19% от вложенного капитала. Цена заемного капитала для компании А - 32% годовых. Чему равно пороговое значение кт[п коэффициента самофинансирования к, исключающее риск разорения.

Коэффициент самофинансирования определяется долей собственного капитала в полном капитале:

Собственный капитал _ СК

Собственный капитал + Заемный капитал СК + ЗК

1)25%;

2) 27,2%;

3) 19,8%;

4) 33,3%;

5) 16%.

16. Ваша эксцентричная тетя оставила вам в наследство 50 ООО долл. наличными и акции компании Boeing на 50 ООО долл. К сожалению, она потребовала не продавать акции в течение одного года, а все деньги вложить в один из рекомендуемых ею видов акций. Какой вид следует выбрать, чтобы получить наиболее



надежный портфель при следующих данных (табл. 6.17)?

Таблица 6.17

Вид акций Boeing Kodak Georgia

Pacific

McDonnell

Douglas

Стандартное отклонение, % 28 25 29 24

Коэффициент корреляции

с доходностью акций

Boeing

1 0,45 0,34 0,64

1) Kodak;

2) Georgia Pacific;

3) McDonnell Douglas;

4) все деньги следует вложить в акции компании Boeing;

5) для решения задачи необходимо знать матрицу парных корреляций.

17. В табл. 6.18 представлены данные об ожидаемых доходностях трех акций на конкурентном рынке ценных бумаг в состоянии его равновесия.



Таблица 6.18

Акция

Ожидаемая доходность акции, при рыночной доходности - 10%

Ожидаемая доходность акции, при рыночной доходности + 10%

А 0 + 20

Б - 2 0 + 20

В + 15 + 19

Расположить эти акции в следующем порядке: акция имеет среднюю степень риска; менее рискованна, чем в среднем на рынке; более рискованна, чем в среднем на рынке.

1) Б; А; В;

2) В; А; Б;



3) исходных данных недостаточно;

4) А; В; Б