2 Финансовый анализ - pismo.netnado.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Экзаменационные вопросы по дисциплине «Финансовый анализ» 1 22.54kb.
Финансовый анализ и управленческий 1 21.85kb.
Лекция Финансовый анализ на предприятии Одним из важнейших условий... 1 152.3kb.
Методические указания для самостоятельной работы студентов по курсу... 1 154.88kb.
В курс Зачем с точки зрения практики нужно изучать корпоративные... 1 117.66kb.
Понятие «финансовый анализ». Предмет финансового анализа 1 33.25kb.
Главному бухгалтеру! Финансовому директору! 1 23.37kb.
Мировой финансовый рынок – понятие и структура 1 78.77kb.
Методические рекомендации по выполнению контрольных работ по дисциплине... 4 624.6kb.
6 Экономико-финансовый анализ деятельности предприятия Важнейшей... 1 116.88kb.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности 1 29.32kb.
Вопросы к экзамену по дисциплине «Анализ финансово — хозяйственной... 1 60.75kb.
Урок литературы «Война глазами детей» 1 78.68kb.
2 Финансовый анализ - страница №1/3

Тема 2

Финансовый анализ

1. Теоретические и организационно-методические основы анализа финансовой отчетности

2. Анализ имущественного положения организации и оценка эффективности использования ее активов

3. Анализ источников финансирования хозяйственной деятельности организации

4. Анализ и оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

5. Анализ финансовых результатов деятельности организации и оценка эффективности их использования

6. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика

7. Анализ движения денежных потоков

8. Финансовый анализ бухгалтерской отчетности организации в условиях инфляционной экономики
1. Финансовый анализ представляет собой систему способов исследования хозяйственных процессов о финансовом положении предприятия и финансовых результатах его деятельности, складывающихся под воздействием объективных субъективных факторов, по данным бухгалтерской отчетности некоторых других видов информации (организационно-правовой, нормативно-справочной, статистической и др.).

Цель анализа: Оценка состава и структуры имущества предприятия, интенсивности использования капитала, платежеспособности и финансовой устойчивости, рентабельности и использования прибыли; прогнозирование доходов и потоков денежных средств; выявление дивидендной политики, осуществляемой собственниками.

Объект анализа: .Хозяйствующий субъект в целом, его финансовое положение

Субъекты анализа (исполнители): Лица и организации, находящиеся за пределами этого предприятия (менеджеры и аналитики заинтересованных фирм; специальные компании, занимающиеся анализом отчетов по общепринятой методологии; кредитные агентства и др.)

Организация анализа (периодичность проведения): Проводятся периодически не реже одного раза в год, а также по мере представления отчетности в соответствующие инстанции (в налоговую инспекцию — ежеквартально, в статистическое управление — ежеквартально) и т.д.

Информационная база анализа: Бухгалтерская отчетность (ф. № 1, 2, 4, 5,6)

Доступность информации: Открыта для всех потребителей, формируется на базе публичной отчетности

Потребители информации: Акционеры, инвесторы, банки, поставщики и покупатели, налоговые инспекции, эмитенты ЦБ, другие юридические и физические лица, заинтересованные в финансовой устойчивости предприятия, а также конкуренты, наемный персонал и профсоюзные объединения, органы исполнительной власти, статистические управления, учреждения социальной защиты населения.

Различаются разные типы моделей финансового анализа.

Дискриптивные модели чаще всего носят описательный характер. Они построены на использовании бухгалтерской отчетности и пояснительных записок к ней. Для такой модели финансового анализа широко используется структурный, структурно-динамический, коэффициентный анализ.

Предикативные модели, как правило, прогностического свойства. Их используют для построения прогнозных оценок текущего и перспективного характера о прибылях и доходах, платежеспособности, финансовой устойчивости; для расчета точки критического объема продаж, прогнозной оценки финансовой состоятельности предприятия на предстоящие три-четыре года и т.д.

Нормативные модели финансового анализа призваны сравнивать фактические результаты и достижения с ожидаемыми результатами, нормативами, сметами (бюджетами).

Принципами финансового анализа являются: непрерывность (регулярность) наблюдения за состоянием и развитием финансовых процессов; преемственность; объективность; научность; динамичность; комплексность; системность; практическая значимость; существенность; надежность; согласованность и взаимоувязка данных форм бухгалтерской отчетности; ясность в интерпретации результатов финансового анализа; обоснованность и оперативность в принятии управленческих решений

Для различных субъектов, имеющих отношение к предприятию финансовый анализ представляет интерес с точки зрения реализации их специфических интересов целей.

Субъект

Цель

Собственники

Оценка целесообразности произведенных затрат и достигнутых финансовых результатов, финансовой устойчивости и конкурентоспособности, возможностей и перспектив дальнейшего развития эффективности использования заемных средств

Выявление убытков, непроизводительных расходов и потерь

Составление обоснованных прогнозов о финансовой состоятельности


Акционеры

Анализ состава управленческих расходов и оценка их целесообразности

Анализ формирования балансовой прибыли и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия для выплаты дивидендов

Анализ убытков, непроизводительных расходов и потерь

Структурный анализ расходования прибыли на накопление и потребление

Оценка эффективности проводимой дивидендной политики


Банки и кредиторы

Оценка состава и структуры имущества (активов) предприятия

Анализ и оценка финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости

Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала

Анализ состава, структуры и соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Оценка расчетов по ранее полученным краткосрочным и долгосрочным кредитам

и займам


Поставщики и покупатели

Оценка ликвидности текущих обязательств

Наличие просроченной дебиторской и кредиторской задолженностей

Анализ и оценка структуры оборотных активов

Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости



Налоговые государственные инспекции

Оценка достоверности данных о налогооблагаемой базе исчисления федеральных и местных налогов и их перечислении в бюджет

Внебюджетные фонды

Оценка достоверности информации о среднесписочной численности работающих предприятий и начисленном фонде оплаты труда

Оценка своевременности расчетов с внебюджетными фондами



Инвесторы

Оценка финансового состояния предприятия, эффективности использования собственного и заемного капиталов, дебиторской и кредиторской задолженности, имущества предприятия, внеоборотных и оборотных активов

Анализ степени ликвидности погашения краткосрочных и долгосрочных обязательств,ьфинансовой устойчивости

Анализ и оценка эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых

вложений за счет собственных средств предприятия



Наемные работники и профсоюзы

Оценка динамики объема продаж, затрат на производство продукции, выполнения производственных заданий и соблюдения трудового законодательства по оплате труда, предоставлению трудовых и социальных льгот за счет чистой

прибыли предприятия


Большинство финансовых показателей представлено в бухгалтерской (финансовой) отчетности, каждая строка которой есть финансовый показатель.

Основными показателями ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» являются: внеоборотные активы; оборотные активы; активы; валюта баланса; собственный капитал (капитал и резервы); долгосрочные и краткосрочные обязательства; дебиторская и кредиторская задолженность; ценности, учитываемые на забалансовых счетах.

В ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках», справках и расшифровках к ней содержатся такие показатели, как: выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг; усеченная и полная себестоимость проданных товаров; валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж; прибыль (убыток) до налогообложения; прибыль (убыток) от обычной деятельности; чистая прибыль (нераспределенная прибыль/убыток) отчетного периода; операционные доходы и расходы; внереализационные доходы и расходы; чрезвычайные доходы и расходы; дивиденды, приходящиеся на одну акцию; расшифровка отдельных прибылей и убытков.

В ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала» раскрываются частные показатели движения собственного капитала организации (уставного капитала, добавочного и резервного капиталов, нераспределенной прибыли, непокрытых убытков отчетного года и прошлых лет); рассчитываются их величины по состоянию на начало и конец года; отражаются поступление и использование (расходование) всех составляющих собственного капитала, оценочных резервов.

В новую отчетность (ф. № 3) для повышения аналитических возможностей и реализации принципа прозрачности ее данных включены сведения о таких факторах увеличения собственного капитала, как: дополнительный выпуск акций; переоценка активов; прирост имущества; слияние или присоединение компаний; увеличение доходов, которые в соответствии с правилами учета и отчетности относятся непосредственно на увеличение капитала.

Здесь же содержится информация о факторах уменьшения собственного капитала в связи со снижением номинала и количества акций, разделением и формированием новых юридических лиц как следствие реорганизации ранее действовавшего юридического лица, а также за счет некоторых расходов организации, относящихся теперь на уменьшение ее капитала. К ф. № 3 составляется справка об изменении чистых активов на конец года по сравнению с началом; о расходах по обычным видам деятельности; о капитальных вложениях во внеоборотные активы.

В ф. 4 «Отчет о движении денежных средств» отражаются наличие, поступление и расходование денежных средств организации от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, оценивается их изменение по состоянию на конец года в сравнении с началом года.

В ф. 5 «Приложение к бухгалтерскому учету» дается развернутая количественная характеристика показателей движения заемных средств; дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе краткосрочной и долгосрочной, из нее — просроченный свыше трех месяцев; векселей; амортизируемого имущества; средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений; расходов по обычным видам деятельности за предыдущий и отчетный годы по элементам затрат, а также остатков (±) незавершенного производства, расходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и др.

В новой ф. 6 «Отчет о целевом использовании полученных средств» имеется информация за предыдущий и отчетный годы о поступивших в организацию средствах в виде вступительных, членских и добровольных взносов; о доходах от предпринимательской деятельности и использованных средствах, в частности, расходах на целевые мероприятия (социальная и благотворительная помощь, проведение конференций, семинаров и т.п.); расходах на содержание аппарата управления (оплата труда, расходы на командировки и деловые поездки, содержание помещений и автомобильного транспорта, приобретение основных средств и иного имущества).
2. Одно из приоритетных направлений в оценке финансового состояния — анализ имущественного положения организации и выявление возможностей приумножения капитала, способности обеспечивать неуклонный рост прибыли и расплачиваться своевременно по своим обязательствам (долгам).

В состав (активов) предприятия включаются:

• основные средства по остаточной стоимости;

• нематериальные активы по остаточной стоимости;

• материалы;

• животные на выращивании и откорме;

• малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;

• готовая продукция, товары, товары отгруженные;

• выполненные этапы по незавершенным работам;

• расходы будущих периодов и др.



Цель анализа состава, динамики и структуры активов организации состоит в оценке тенденций изменения структуры и разработке организационно-экономических механизмов повышения качества их использования. Информационной базой анализа являются:

ф. № 1 «Бухгалтерский баланс»; ф. № 5 «Приложение к Бухгалтерскому балансу»; Расчет среднегодовой стоимости имущества предприятия для исчисления налога на имущество (в поквартальном разрезе); остатки на счетах бухгалтерского учета, отражающие все процессы движения активов; Главная книга и др.

Для анализа имущества и капитала используются методы: динамический; структурный; структурно-динамический; коэффициентный; факторный.

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа



Актив

На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

Пассив

На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

А










Б










Раздел I










Раздел III










Внеоборотные активы










Капитал и резервы










То же, % к итогу










То же, % к итогу










Раздел II










Раздел IV










Оборотные активы










Долгосрочные обязательства










То же, % к итогу










То же, % к итогу






















РазделУ






















Краткосрочные обязательства










Валюта баланса — всего










Валюта баланса — всего










То же, % к итогу










То же, % к итогу










После общей оценки динамики состава и структуры активов и пассивов баланса необходимо подробно исследовать состав отдельных элементов имущества и источники его формирования, выявить изменения к концу года недвижимости и оборотных активов, источников собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных обязательств).



Показатель актива баланса

Остатки по балансу

Структура, %

На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

А



















1. Внеоборотные активы — всего



















В том числе:



















1.1. Нематериальные активы



















1.2. Основные средства



















1.3. Незавершенное строительство



















1.4. Доходные вложения в материальные ценности



















1.5. Долгосрочные финансовые вложения



















1.6. Прочие внеоборотные активы



















2. Оборотные активы, всего



















В том числе:



















2.1. Запасы



















2.2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям



















2.3. Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)



















2.4. Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)



















2.5. Краткосрочные финансовые вложения



















2.6. Денежные средства



















2.7. Прочие оборотные активы



















Итого активов:


















Анализ структуры дебиторской задолженности:



Показатель

На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

А










1. Краткосрочная дебиторская задолженность — всего










В том числе:










Покупатели и заказчики










Авансы выданные










Прочие дебиторы










2. Просроченная дебиторская задолженность — всего










3. Удельный вес просроченной дебиторской задолженности, % (п. 2 : п. 1)










4. Просроченная более трех месяцев дебиторская задолженность










5. Удельный вес просроченной более трех месяцев дебиторской задолженности в составе всей просроченной задолженности, % (п. 4 : п. 2)









Дебиторскую задолженность можно сгруппировать следующим образом: до одного

месяца: от свыше одного до трех месяцев; свыше трех до шести месяцев; свыше шести месяцев до одного года; свыше одного года. Кроме того, по причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность. Срочная задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов. Просроченная дебиторская задолженность возникает из-за недостатков в работе организации и включает: не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и т.д.

Анализ структуры пассивов баланса:



Показатель

пассива баланса



На начало года

На конец года

Изменение (+, -)

В тыс. руб.

В %

В тыс. руб.

В %

В тыс. руб.

В %

1. Собственный капитал — всего



















В том числе:



















1.1. Уставный капитал



















1.2. Добавочный капитал



















1.3. Резервный капитал



















1.4. Целевые финансирования и поступления



















1.5. Фонд социальной сферы



















1.6. Непокрытый убыток прошлых лет



















1.7. Нераспределенная прибыль отчетного года



















2. Заемный капитал (обязательства)



















2.1. Долгосрочные обязательства



















2.2. Краткосрочные обязательства



















2.2.1. Займы и кредиты



















2.2.2. Кредиторская задолженность



















2.2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов



















2.2.4. Доходы будущих периодов



















2.2.5. Резервы предстоящих расходов



















2.2.6. Прочие краткосрочные обязательства



















3. Валюта баланса (активы)



















4. Собственный капитал в валюте баланса, %



















5. Заемный капитал в валюте баланса, %


















Использование факторного анализа для оценки эффективности использования активов.

Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. Любой факторный анализ начинается с моделирования исходной факторной системы (типа/= х : у) и построения на ее основе многофакторной модели, т.е. с выявления конкретной математической зависимости между факторами. При этом должны соблюдаться определенные требования.

1. Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное экономическое значение.

2. Показатели, входящие в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с результативным показателем.

3. Факторная модель должна обеспечивать возможность количественного измерения степени влияния конкретного фактора на обобщающий показатель.

Мультипликативная модель рентабельности активов Дюпона:

где N/СК — оборачиваемость собственного капитала организации;

СК /А — коэффициент независимости (автономии) или доля собственного капитала в общей стоимости формирования активов организации;

N – выручка от реализации продукции.

СК — средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.

А – средняя величина активов.

Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов оказывают влияние факторы: рентабельность продаж; оборачиваемость собственного капитала; доля собственного капитала в формировании активов организации

Мы имеем модель типа:

Формулы расчета влияния факторов:


Показатели эффективности использования основных средств:

• фондоотдача основных средств, ФО = N/F

Фондоотдачу можно представить как кратную двухфакторную модель Х/У. Расчет влияния фактора х и у предлагается осуществить методом цепных подстановок:

• фондоемкость производства и реализации продукции ФЕ = F/N (моделируется аналогично фондоотдаче и является обратной ей величиной.

• фондовооруженность труда, ФВ = F/R – показатель, позволяющий установить зависимость между фондоотдачей и производительностью труда:

отсюда

В данной двухфакторной мультипликативной модели производительность труда зависит от фондоотдачи и фондовооруженности.

• фондорентабельность, ФР = P/F позволяет выявить влияние величины основных фондов на прибыль при помощи построения двухфакторной мултипликативной модели


Показатели эффективности использования оборотных средств:

прибыль от продаж прямо пропорциональна изменению средней величины оборотных активов (ОА), оборачиваемости оборотных активов (N/OA) и рентабельности продаж (Р/N). Мы имеем модель типа:


3. Основным источником финансирования хозяйственной деятельности организации является ее капитал. Капитал условно разделяется на активный и пассивный.

Активный капитал —это стоимость всего имущества организации, он подразделяется на основной (долгосрочный) и оборотный (текущий) капитал

В основной капитал входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые инвестиции.

Основные средства (основной капитал) — это стоимость совокупности движимого и недвижимого имущества, в течение длительного времени находящегося в организации.

Нематериальные активы — это долгосрочные затраты организации на приобретение права пользования земельными участками, природными ресурсами, интеллектуальной собственностью, авторскими правами, а также различных лицензий и других привилегированных прав.

Долгосрочные финансовые вложения включают затраты на долевое участие в уставном капитале других организаций, приобретение акций и облигаций на долговременной основе, долгосрочные займы, выданные другим организациям под долговые обязательства.

Оборотный капитал имеет в своем составе материальные оборотные средства; средства в текущих расчетах; краткосрочное финансовые вложения; денежные средства.

К материальным оборотным средствам относятся производственные запасы (закупленные или добытые материальные ресурсы, предназначенные для дальнейшей переработки в данной организации); готовая продукция; товары; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, затраты организации на создание задела незавершенного производства как необходимого по технологическому циклу условия продолжения производства в будущих отчетных периодах.



Готовая продукция представляет собой фактические затраты на готовые к реализации изделия, находящиеся на складах и в других местах хранения.

Средства в текущих расчетах — это обязательства физических и юридических лиц организации.

Краткосрочные финансовые вложения — затраты организации на приобретение акций и облигаций на срок до одного года, краткосрочные займы.

Денежные средства — сумма денег в кассе, на расчетных, текущих

и иных счетах в банках, денежные переводы, другие аналогичные

денежные средства, готовые к дальнейшему обороту.

Пассивный капитал характеризует источники формирования имущества (активного капитала) обособленной организации и включает собственный и заемный капитал

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.

Уставный капитал представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Расчет уставного капитала входит в проект бизнес-плана и выполняется в такой последовательности. На основе маркетинговых исследований прогнозируется потребность в продукции или услугах, и с учетом производственных и рыночных факторов назначается проектная мощность нового предприятия. Далее выполняются технико-экономические и сметно-финансовые расчеты, необходимые для минимальной производственной мощности. По сумме инвестиций определяется первая предварительная оценка уставного капитала.

Добавочный капитал - это прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и др.

Резервный капитал.- это средства, которые идут на покрытие общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения. Величина резервного капитала, размер обязательных отчислений в него из чистой прибыли определяются действующим законодательством и уставом общества.

Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников.

Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Коэффициенты оценки использования капитала

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.



Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:



Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:



Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:



Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:



Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:



Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):



Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.



Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов



Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости) (норма, больше 0,5):

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):





Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

характеризует степень зависимости организации от внешних займов

(кредитов):

Определение цены заемного капитала:

Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные предприятием облигации, а у акционерных обществ простые и привилегированные акции. Ценой заемных средств является банковский процент, но поскольку проценты по банковским ссудам не включаются в себестоимость, фактическая цена займа несколько меньше:

Цбс = р(1-Н),

где р – процент, а Н — ставка налога на прибыль.

Цена облигации определяется как:



где Роб — проценты по облигации;

Сном — номинальная цена облигации;

Cреал, — реализационная цена облигации

Т – срок займа (количество лет)

Цена привилегированных акций:



где Дпа — размер фиксированного дивиденда (в денежных единицах) по привилегированным акциям;



Ц'па — чистая сумма средств, полученных АО от продажи одной привилегированной акции (согласованная цена в денежных единицах).

Если производилось несколько выпусков привилегированных акций то нужно рассчитать среднюю арифметическую взвешенную этих выпусков.

Цена обыкновенной акции (модель САРМ):

где RF — доходность безрисковых вложений;



b — коэффициент, рассчитываемый для каждой акции;

Rm средняя ставка доходности, сложившаяся на рынке ценных

бумаг.


Значение (Rm — RF ) есть премия за риск по средней акции, в то время как bиндекс риска акции относительно других акций. Коэффициент b обычно колеблется от 0,6 по акциям с низким риском до 2,0 — для акций с высоким уровнем риска.

Оценка нераспределенной прибыли чаще всего строится на основе безрисковой ставки рентабельности (KJ) и субъективно оцениваемой рисковой премии (РП).

Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов по обслуживанию всех источников капитала, представляет собой цену капитала:

где СС — цена капитала;

Цi, — цена i-го источника средств;

dj — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме

Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта

Если IRR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный

Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов

Модели факторного анализа определения рентабельности собственного капитала:


Модели факторного анализа определения рентабельности заемного капитала




4. Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму {наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате.

Абсолютная ликвидность это отношение наиболее ликвидных

активов к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности (рассчитывается на основе данных II и IV разделов бухгалтерского баланса по формуле



где ДС — денежные средства;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО — краткосрочные обязательства



Срочный (быстрый)коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает).

где КЗ — кредиторская задолженность

Рассчитывается также коэффициент критической ликвидности:

где ДЗ – дебиторская задолженность, ПОА — прочие оборотные активы.



коэффициент текущей ликвидности:

ОА – оборотные активы



Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Финансовая устойчивость. Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей — материально-производственных запасов и затрат (З) с величиной (стоимостью)собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости.

Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

• собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования (ВА) (стр.450);

• краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

• кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;



Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике): когда З < (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 < строки 490 - 190 + 610 + 620.



Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором имеются

сбои в платежеспособности, но еще есть возможность ее восстановить:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СК0С,

где СК0С — особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (строки 630 + 660),

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:

когда 3 > (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКос,

или стр. 210 > строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Четверное неравенство, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их формирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства

Обобщающими показателями оценки финансовой (рыночной)

устойчивости являются следующие:








5. Финансовый результат — обобщающий показатель анализа и оценки эффективности (неэффективности) деятельности хозяйствующего субъекта. В рыночной экономике главным финансовым результатом является прибыль.

Валовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой от продаж (ф. № 2, стр. 010) и себестоимостью реализованной продукции (ф. № 2, стр. 010), то прибыль от продаж формируется как разность между выручкой от продаж (ф. № 2, стр. 010) и полной себестоимостью реализованной продукции (ф. № 2, стр. 020 + стр. 030 + стр. 040), включающей в себя себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы.

Валовая прибыль рассчитывается по формуле

Рвал = N-S,

где Рвал — прибыль валовая, тыс. руб.;



N — объем продаж, тыс. руб.;

S — себестоимость реализованной продукции.

Прибыль от продаж исчисляется по формуле:



P(N) = N- S-KP-УР,

где KP — коммерческие расходы;

УР — управленческие расходы

Коммерческие расходы (расходы на продажу)



Для организации, занятой производством продукции, выполнением работ и оказанием

услуг:

•расходы на тару и упаковку изделий на складах готовой продукции;

•расходы по доставке продукции на станцию (пристань) отправления, по погрузке

в вагоны, суда, автомобили и другие транспортные средства;

•комиссионные сборы (отчисления), уплачиваемые сбытовым и другим посредническим

предприятием;

•расходы на содержание помещений для хранения продукции в местах ее реализации

и оплату труда продавцов на сельскохозяйственных предприятиях;

•рекламные расходы;

•другие затраты по сбыту, учитываемые на сч. 43 «Коммерческие расходы»



Для организации, занятой торговой, снабженческой, сбытовой и иной посреднической

деятельностью:

•расходы на перевозки товаров;

•расходы на оплату труда;

•расходы на аренду и содержание зданий, сооружений, помещений и инвентаря;

•износ МБП (в том числе посуды и обеденных приборов на предприятиях общественного

питания);

•расходы по хранению и подработке товаров;

•другие издержки обращения, учитываемые на сч. 44 «Издержки обращения»

Управленческие расходы

Административно-управленческие расходы

Расходы на содержание общехозяйственного персонала, не связанного с производственным процессом

Амортизационные отчисления на полное восстановление и расходы на ремонт

основных средств управленческого и общехозяйственного назначения

Арендная плата за помещения общехозяйственного назначения

Расходы по оплате информационных, аудиторских и консультационных услуг

Другие управленческие расходы, учитываемые на сч. 26 «Общехозяйственные

расходы»

Финансовый результат от всех видов обычной деятельности также выражается двумя показателями: прибылью до налогообложения (разность между доходами и расходами от основной производственной, финансовой или инвестиционной деятельности) и прибылью после налогообложения, которая в «Отчете о прибылях и убытках» называется прибылью от обычной деятельности и представляет собой разность между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль:

Прибыль от обычной деятельности (Роб.д ) = Выручка от продаж + проценты к получению + Доходы от участия в других организациях + Прочие операционные доходы + Внереализационные доходы - Себестоимость проданных товаров и продукции – Расходы на продажу – Управленческие расходы - проценты к уплате - Прочие операционные расходы - Внереализационные расходы - Налог на прибыль


следующая страница >>